德勤-2025年银行业及资本市场展望：适应低增长低利率环境，以业务创新和成本管控夯实可持续增长根基.pdf

德勤-2025年银行业及资本市场展望：适应低增长低利率环境，以业务创新和成本管控夯实可持续增长根基。对于即将到来的2025年，银行业管理层压力不减。虽 然预计2025年通胀压力将有所减弱，利率亦呈下降 趋势，但经济增长低于预期、地缘政治动荡持续、监 管环境复杂多变等仍会令管理层焦虑不安。适应低增 长、低利率环境将对银行业构成挑战。

2024年美国经济表现可能强于预期，全年GDP增速预 计将达2.7%， 高于年初预测。然而，2025年经济增 速预计将放缓，利率也将大幅下降。德勤最新一期美 国经济预测指出，预计到2025年美国经济有望实现软 着陆，在基准情景下GDP或增长1.5%。消费者支出放 缓、失业率上升和企业投资疲软可能抑制经济增长。 如果技术应用能够显著提高劳动生产率，GDP增速可 能达到1.9%。尽管经济衰退似乎不太可能发生，但如 果通胀率居高不下，同时地缘政治冲突恶化导致制裁 和贸易关税增加，GDP增速可能低至1.0%。

2025年，美国消费者购买力将面临考验。由于消费者 债务导致财务压力增加，消费者支出或将减少。消费 者债务总额创下历史新高，截至2024年第二季度已达 17.7万亿美元。与此同时，储蓄总额不断下降：最新 估测显示，截至2024年3月，新冠疫情期间积累的储 蓄盈余已消耗殆尽。 此外，由于现金头寸减少以及到 期债务增加，企业财务状况或不如从前稳健。

在大多数预期情景下，通货膨胀并非2025年最为紧迫 的问题。消费者物价指数预计将趋近2%的目标水平，这或导致2025年再降息三到四次，届时联邦基金有效 利率或回落至3.5%至3.75%之间。 由于通胀率降低和 利率下调，国债收益率也将下行，短期收益率或较十 年期收益率跌幅更为显著。经过近两年半的时间，收 益率倒挂曲线或趋于平缓，并有望恢复到长期收益率 高于短期收益率的上升曲线。