食品饮料行业2025年投资策略：迎接复苏，拥抱改善.pdf
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- 时间：2024/12/23
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食品饮料行业2025年投资策略：迎接复苏，拥抱改善。食品饮料作为内需风向标，2025年政策发力拉动下有望迎来估值与业绩双修复，白酒中长期配置价值凸显，大众品成长与复苏双主线：
白酒：2024年报表降速、渠道出清、持仓优化，2025年预计行业进一步降速释放压力，龙头动销与份额有望延续领先态势。
啤酒：即饮或拉动量价修复，关注旺季布局窗口期。啤酒2024年低基数效应显著，2025年重点关注消费力和餐饮修复、天气的影响，即饮恢复或拉动啤酒量、价双重修 复，业绩表现加速，旺季窗口期板块已具备估值弹性，或迎较好表现。
软饮料：2024年跑赢食品饮料行业整体，成本红利显著，2025年出行恢复叠加大单品发力下板块高增速有望延续，成本红利或减弱但业绩弹性仍存。
休闲食品：板块景气度持续处于高位，2025年渠道红利仍能贡献一定行业增量，同时具备成长新逻辑、能实现产品端横向增长的公司更具成长优势。
餐饮供应链与调味品：一揽子政策发力有望提振内需，餐饮等大众化消费场景有望逐渐修复，驱动量价边际转好。2025年餐饮供应链有望企稳向上。短期餐饮需求仍承 压，但中长期看，餐饮供应链行业渗透率和连锁化率提升的大趋势不变，成长逻辑清晰。
乳制品：2025年行业供需格局有望逐步改善，在需求恢复、供给出清、奶价企稳预期之下。
保健品：预期下修筹码出清，关注代工环节+α逻辑个股。今年板块因高基数+弱需求+强竞争承压，当前板块预期下修较充分，筹码结构出清较干净，建议优选中游代 工环节及具备α改善逻辑的个股，推荐中国区环比改善、
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