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赛力斯研究报告：中高端市场持续突破，渠道变革带来增量。2024年以来公司新能源车快速放量，业绩实现同比高增。华为深度赋能问界打造爆 款车型，随着中高端市场国产替代加速及渠道改革落地，公司销量有望延续高增长。

华为智选深度赋能，2023年9月以来问界销量快速增长。公司2020 年开始与华为智选车合作，相继推出问界M5/7/9三款合作车型，并 在发布之后多次进行车型更新。华为在技术、渠道和营销方面深度 赋能问界，自2023年9月发布新款M7以来，问界销量开始快速增 长，2024年1-9月销量同比增加674%至29万辆。此外，公司子公 司已投资引望并持股10%，将进一步深化与华为的合作。

中高端市场国产替代加速，公司销量有望延续高增长。2024年以来 BBA等中高端合资车企价格、销量持续面临压力，中高端市场国产 替代有望加速进行；同时近年来国内大空间SUV车型销量快速增 长，市场仍具有较大增长潜力。2024年4月以来M9销量维持在1.5 1.7万辆，而其他BBA可比车型的月销在1万辆左右，公司在中高 端市场稳步突破。此外，华为智驾功能更新叠加M5/7改款以及可 能的新车型，预计将带动整体销量的持续增长。

赛力斯进行渠道改革，销量和盈利能力打开新空间。公司与国内经销 商中升集团展开合作，开辟新的销售渠道，后者将分销公司新能源 车辆。一方面中升集团主要销售品牌为中高端和豪华品牌，与公司 定位较为契合，能加速BBA等豪华品牌的客户向公司转化；另一方 面相对成熟的渠道体系也有利于降低公司渠道成本，提升盈利能力。