2025年电子行业策略报告：AI驱动消费电子和存储产业链迎新成长.pdf

2025年电子行业策略报告：AI驱动消费电子和存储产业链迎新成长。AI助力终端景气回升果链成长空间进一步打开。当前智能手机 呈现两级分化态势，即高端和入门级市场主要驱动行业增长。 AI赋能终端开启了新一轮创新周期，24年WWDC发布会苹果亮 相了Apple Intelligence，首次将操作系统层嵌入AI端侧模型，交 互方式和用户体验迎来显著提升，又一次引领行业，一方面， AI应用将推动苹果主芯片算力和内存的提升，产业链有望迎来 量价齐增；另一方面，苹果在AI领域深度布局，有望将进一步 强化其在消费电子高端市场的品牌地位。从需求端来看，当前 全球主要经济体持续复苏，国内以旧换新、以及各地纷纷推出 的手机相关补贴政策一定程度上亦对刺激消费电子市场回暖起 到积极作用；供给端来看，此前苹果产业链外迁主要是劳动密 集型，但我国大陆供应商数量当前仍居全球首位，苹果最新公 布的187家供应商中超1/3的工厂位于中国大陆，22-23年由151家 增至157家，体现了大陆厂商的制造技术领先性和性价比优势； 具体环节方面，光学和PCB等领域在此轮创新周期中预计尤其 受益充分。

HBM存储需求强劲叠加国产化进程 推动半导体产业链持续成长。AI应用下HBM需求迎来爆发式增长，从而驱动新一轮存储 行业周期成长。我国存储行业受益于新应用驱动、广阔的IC应 用市场和国产替代进程，23年市场规模逆势增长9.3%；从产业 发展的外部环境来看，当前面临的相关技术限制进一步加码， 12月2日BIS修订了《出口管理条例》（EAR），新增限制HBM 的技术参数，主流HBM产品受管制，意味着未来围绕科技领域 的博弈将进一步加剧，推动国产化进程继续加速；与此同时， 国内政策端亦保持强有力的驱动——23年中央经济工作会议首 次明确提出发展新质生产力，随后从金融支持层面陆续发布政 策文件，进一步聚焦支持科技创新等领域。综上来看，存储及 支撑先进存储产业的设备、先进封装等环节，有望率先受益， 迎来持续成长。