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晶丰明源研究报告：四大产品线并驾齐驱，拟收购四川易冲强化产业地位。国内领先IC设计企业，多条产品线共同发力。公司是国内领先的电源管理 芯片及控制驱动芯片设计企业之一，公司业务聚焦于电源管理芯片与控制驱 动芯片两大板块，具体涵盖LED照明电源芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC 电源芯片及DC/DC电源芯片四大产品线。产品广泛应用于LED照明、家电、 手机、个人电脑、服务器、基站、网通、汽车、工业控制等领域。

需求端：需求回暖叠加应用场景丰富，模拟行业走出低谷。在消费电子领域， 根据IDC数据，2024年Q3全球智能手机出货量同比增长4.0%，达到3.16 亿部。在家电领域，白电进入成熟期，新兴品类蓬勃发展，高质价比产品在 供给端的推动下被越来越多地带到消费者面前。在照明领域，智能照明作为 智能家居场景核心元素，已经成为照明行业的重要发展趋势。在汽车电子领 域，新能源渗透率在近五年持续走高，到2024年上半年，渗透率已经达到 42%。近年来，超大规模数据中心、传统企业以及用户对AI、混合云等新兴 应用的采购需求更趋旺盛，促进了服务器市场需求增长。

供给端：电源管理芯片本土企业有望持续受益国产化。随着5G通信、新能 源汽车、物联网等下游市场的发展，电子设备数量及种类持续增长，从而带 动全球电源管理芯片市场规模快速增长。在LED照明电源芯片领域，作为国 内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一，公司致力于工艺技术创新，努 力提高芯片的性能和可靠性、降低芯片生产的成本；公司通过收购凌鸥创芯， 将原有的电机业务与凌鸥的MCU产品融合成为新的电机控制驱动业务线，产 品组合方案主要应用于大小家电、汽车级应用领域。公司DC/DC电源芯片产 品已进入市场推广阶段，已获得两家国外知名主芯片厂商以及国内多家主芯 片厂商认证，在AIC、PC、服务器等领域实现量产。在公司重点布局LED照 明电源芯片、电机控制驱动芯片、AC/DC电源芯片及DC/DC电源芯片四大产 品线，并努力完善产品组合方案，随着电源管理芯片下游需求增长以及国产 化进程加速，公司有望进一步打开成长空间。