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交运行业2024半年报业绩综述：出海高景气，航运快递旺季可期。1、地缘事件带动航运持续景气。 油运：全球地缘局势持续升级，成品油因为红海事件引发的绕航大幅提升成品油轮吨海里运输需求，招商南油24Q2归母净利 润5.49亿元，同比+26%；扣非归母净利润4.76亿元，同比+9%。  集运：2024年上半年，受红海冲突等地缘政治因素影响，集运船东绕行导致有效运力减少，运价大幅上行，SCFI同比+138%， CCFI指数同比+35%。随着外贸集运运价上涨，24H1中远海控归母净利润169亿元，同比+1.9%。

2、出海高增。嘉友：中蒙业务维持高景气，非洲卡萨道路及口岸项目通车量持续上行，驱动业绩超预期。24H1，公司实现营业收入46.4亿 元，同比+65%，实现归母净利润7.59亿元，同比+51%。其中24Q2，公司实现营业收入26.5亿元，同比+116%，归母净利润 4.5亿元，同比+50%，归母净利率约17%。  空运：24H1上海浦东出境航空货运指数稳步提升，BAI80指数均值约4313点，同比+3%，24Q2均值约4692点，同比+23%。 受益于二季度运价水平提升，东航物流Q2归母净利润同比+35%。  港口：24H1港口货物吞吐量同比+4.6%，集装箱吞吐量同比+8.5%。24Q2港口货物吞吐量同比+3.2%，集装箱吞吐量同比 +7.1%。吞吐量大幅增长背景下，24H1港口上市公司业绩稳定增长，唐山港、招商港口、青岛港归母净利润同比分别+7.2%、 +33.9%和+3.1%，24Q2归母净利润同比分别+9.7%、+43.5%和+1.6%。

3、电商带动快递实现中速增长 。2024年以来，抖音等直播电商高速发展，叠加单包裹货值下降带来2024上半年行业件量增速超预期。24H1快递业务量累计完 成801.6亿件，同比增长23.1%；快递业务收入累计完成6530.0亿元，同比增长15.1%。2024年以来行业件量增速好于预期， 价格竞争仍在继续，但同比23年有所缓和。

4、客运：总体呈现持续恢复趋势 。铁路：全国铁路客运量24Q2累计客运量10亿人次，同比+10%，同比19Q2+17%；累计旅客周转量3829亿人公里，同比+5%， 同比19Q2+9%。旅游客流更多的广深铁路过港直通车业务亮眼，广深铁路24Q2收入63.24亿元，同比+1%，归母净利润3.65 亿元，同比+34%，京沪高铁24Q2收入107.56亿元，同比+4%，归母净利润33.94亿元，同比+17%，同比19Q2+14%。其中 或因商旅客流下降影响本线车需求。  公路：24H1，全国公路营业性客运量58亿人次，同比+11%。宁沪高速24H1控股路网客车流量约6万辆/日，同比+4.85%。 航空：因私出行需求表现好于商务需求表现，节假日表现较火爆，出行呈现量升价跌趋势，消费更加注重“性价比”。2024 年1-6月，民航旅客量累计约3.5亿人次，同比23年+23.5%，同比19年+9.0%。根据文旅部数据，五一、端午假期国内旅游人 次较2019年同期分别增长28%、20%，人均旅游消费较2019年同期分别-11%、-14%。

5、货运：公路货运、铁路货运承压 。铁路：全国铁路24H1货运量25.13亿吨，同比+2%，货运周转量1.75万亿吨公里，同比-3%。大秦铁路24H1 营业收入366.1 亿 元，同比-9%，实现归母净利润 58.6亿元，同比-22%，其中 24Q2，营业收入183.4亿元，同比-11%，实现归母净利润28.2亿 元，同比-27%。公路：24H1，受国内有效需求不足、恶劣天气天数增多、节假日减免天数增加等影响，高速公路货车流量承压，山东高速、 宁沪高速、皖通高速、粤高速、深高速通行费收入同比分别-10.3%、+0.2%、-8.5%、-4.6%、-6.4%。