红利指数基金研究专题报告：全视角详解各类红利指数.pdf

上传者：y****
时间：2024/08/27
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红利指数基金研究专题报告：全视角详解各类红利指数。【报告亮点】 对 A 股、港股、A+H 的共 33 只红利指从编制规则、分红要求、行业配置、前十大成分股、 2016 年至今不同区间业绩、估值和股息率等进行全视角详解，对比得出各红利指数的配置差异。基于历史业绩、当下估值和股息率等指标，优选出 12 只值得关注的红利指数及对应挂钩产品。

【主要逻辑】

主要逻辑一、红利资产近两年亮眼，是否具备长期配置价值，当下配置价值几何。过去十年，中证红利全收益年化回报 12.61%，与主流指数对比，收益最高、回撤最小、夏普最高。当下红利指数估值仍较低，基本面或能持续占优。

主要逻辑二、指数表现差异缘于投资范围不同，全视角详解 33 只红利指数行业分布、成分股、股息率等，对比各红利指数配置价值。1、宽基红利指数：多数红利指数第一大重仓行业均为银行，A 股配置煤炭、交运、钢铁较多，港股配置石油石化、通信、公用事业较多。 2、主题红利指数：1）相对宽基，行业集中度更高；2）主要仍在银行、煤炭、交运，少数指数不覆盖银行，侧重煤炭、公用事业、石油石化等。 3、策略红利指数：1）红利低波策略相对中证红利，主要超配银行、非银金融；2）恒生港股通高息低波主要配置银行、房地产；港股通高息精选不配置银行。 4、估值和股息率：1）港股红利指数估值较低、股息率较高；2）不同类别指数相差不大。

主要逻辑三、基于估值、股息率、历史业绩等，筛选当下值得关注的红利指数及挂钩产品。建议关注 12 只红利指数：1）4 只宽基类：中证红利、香港红利、港股通高股息和 SHS 高股息；2）5 只策略类：红利低波、红利低波 100、标普中国 A 股大盘红利低波 50、东证红利低波、标普港股通红利低波；3）3 只主题类：国新港股通央企红利、港股通央企红利、中证国企红利。