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哪些区域城投平台或更受益于城投收储？参与城投收储的城市案例分析：1）郑州：财政收入有所减少，其中政 府性基金收入下滑趋势明显；税收收入占比保持在60%-70%，收入质量 较高且稳定；城投有息债务规模较大且持续扩张，负债率及债务率均持 续上升。2）重庆：财政收入波动后下滑，其中政府性基金收入显著缩 减；税收收入占比持平在60%左右，收入质量尚可；债务负担沉重且近 年来不断加剧，城投有息债务基数较大且连年增长，负债率持续走高， 债务率于2023年末大幅反弹。3）天津：政府性基金收入大幅缩减，导 致财政收入下滑；税收收入占比在70%-80%波动，收入质量优良；债务 情况面临较大挑战，城投有息债务虽逐年下降但降幅较小，仍处于较高 水平，负债率居高不下，债务率连年攀升。4）佛山：财政收入下滑，其 中一般公共预算收入表现稳定，而政府性基金收入下降幅度过半；税收 收入占比降至60%以下，收入质量一般；债务管理方面较为良好，城投 有息债务规模虽大幅增加但相对其经济体量仍然可控，因此尽管负债率 及债务率均有所上升但仍维持在相对低位。5）大理白族自治州：财政 收入规模较小且呈波动下滑态势，其中尽管一般公共预算收入及政府性 基金收入于2023年有所回升，但仍不及2021年水平；税收收入占比降 至60%以下，收入质量一般；城投有息负债规模与其经济体量和财政实 力同样相对较小，负债率仍处于较低水平但债务率仍高达648%。6）西 安：财政收入有所波动但变化不大，其中政府性基金收入较2021年小 幅下降；税收收入占比保持在70%以上，收入质量优良；城投有息负债 规模较大，负债率持续上升，债务率始终较高，2023年未见明显改善。

参与区域共性分析：1）基本均面临较大的商品房库存压力，库存待售 量多且库存去化周期长：商品房库存面积同比连年上升的趋势进一步凸 显当地楼市供需失衡的状态，商品房库存量日益增加而去化周期未见缩 短，此时“收储”政策的推出有助于消化大量库存房源、改善房企资金 状况，进而盘活资产、促进市场活跃；通过城投平台收购过剩的库存房 屋并转为保障性住房，或可直接减少市场上的商品房供应量并加快完成 保障房体系构建目标，同时为平台自身创造增收增利、降本增效的机会。 2）总体具有良好的人口净流入量，能级较高的区域还拥有较大的常住 人口基数，一定程度上可拉动住房需求增长：“收储”政策能够通过将 存量房源收储后进行改造和再分配并转化为保障性租赁住房或人才公 寓，增加市场上的可租赁房源数量，并且可租赁住房在政策支持下其相 对低廉的价格也有助于缓解城市流动群体的住房压力。3）商品房及二 手住宅价格指数总体均呈波动下滑的态势：“收储”政策通过政府和城 投平台的充分介入，收储部分存量房源以减轻市场供应过剩的压力并缓 和供需失衡的形势，从而助力稳定当地房价，修复市场信心，同步提升 供需两端的积极性。4）均面临政府性基金收入显著下滑的问题，同时 城投有息债务规模较大且持续增长，宽口径负债率和宽口径债务率均呈 上升趋势，提示当地负债承压，亟待政策干预：“收储”政策一方面通 过减少市场上的库存房源来稳定或提升房地产市场的活跃度，另一方面 通过开拓租赁收益为新增收入渠道为相关城投平台营运收入提供补充， 两方面共同助力缓释区域内债务压力、优化地方综合财力结构。

政策落地的预计利好：1）有助于政府消化市场上现有的未售存量房屋 库存，加速去化周期，助力房地产市场“软着陆”并实现平稳健康发展。 2）将增量房源筹建与存量房源消化相结合，不仅在去库存的基础上增 加保障房房源供给，助力推动国家重点“三大工程”的建设，“一箭双 雕”得提高政策的可行性和执行效率。3）或可助力“保交楼”和“白名 单”机制的落实，加快房企的资金回笼，进一步稳定房地产市场。