同飞股份研究报告：储能温控业务快速发展，数据中心温控业务未来可期.pdf

同飞股份研究报告：储能温控业务快速发展，数据中心温控业务未来可期。公司是国内领先的工业温控综合解决方案服务商，下游应用场景 主要为数控机床与激光设备、半导体制造设备、电力电子装置、储 能系统、氢能装备、数据中心等领域。

乘行业东风储能温控业务快速发展：中研世纪预计到2027年中国 储能温控市场规模将达到186.3亿元。GGII预测2025年液冷市场 占比将达到45%左右。公司自2021年拓展储能温控业务以来，收 入快速增长。2022年公司储能温控领域的营业收入约为 1.58 亿 元，2023年已增长至9.04亿元，增速达472%。目前公司瞄准头 部客户和腰部客户，主要供应液冷产品，已拓展宁德时代、阳光电 源、中国中车、中创新航等业内优质客户。公司已取得头部优势， 未来伴随行业高增，公司该部分业务有望持续快速发展。

数据中心温控业务未来可期：AI行业快速发展加速数据中心液冷 时代来临。科智咨询预计到2027年中国液冷数据中心市场规模有 望达到 1020 亿元。目前公司正积极拓展数据中心温控业务，已 开发了液冷CDU、冷冻水机组、风水换热器等产品。自主研制的板 式液冷及浸没式液冷全链条解决方案综合PUE可达1.04。2023年 公司完成了从0到1的拓展阶段，2024年有望开始贡献收入。数 据中心业务未来有望接力储能业务，成为公司第二增长引擎。 业绩快速增长，客户资源优质：公司正处于快速发展时期，营业收 入从2019年的4.19亿元提升至2022年的10.08亿元，CAGR为 33.99%。2023年受益于储能温控放量，业绩进一步提升，营业收 入同比增长83.13%达18.45亿元。未来随着储能温控行业持续发 展、公司龙头地位稳固、数据中心温控业务逐步放量，公司有望持 续快速发展，未来空间广阔。此外，经过多年实践，公司已拥有优 质的客户资源。下游客户具有领先的市场地位和较高的市场占有 率。供货国际/国内头部企业奠定了公司自身较优的市场地位。