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2024年三季度大类资产配置：美联储降息渐近，静待市场情绪修复。2024年第二季度大类资产配置组合表现：2024年第二季度自2024年4月1 日建仓开始至2024年6月28日，保守型、保守稳健型、稳健型、稳健进取 型、进取型组合实现区间收益分别为1.24%、0.60%、0.90%、1.23%和1.17%， 其中保守型组合表现最佳，较沪深300指数高2.35pct。在风险控制上，其中： 回撤是指持仓净值的阶段高点到阶段低点的波幅，而亏损是指持仓净值低于 1，也就是低于本金起始值时。五种风险偏好的资产配置组合在2024年第二 季度年化波动率分别为1.18%、4.66%、5.61%、5.79%和6.26%，最大回撤分别为-0.39%、-1.57%、-2.01、-2.15%和-2.45%，最大亏损均为 0。

大类资产配置的定性分析：A股当前整体估值仍处于历史较低水平，经历了 二季度的横盘整理后，当前市场活跃度有所降低。当前宏观环境下，三季度 美国进入数据观测期，叠加大选临近，外部市场波动率或将放大，内部当前 内需修复仍偏弱，企业盈利能力改善尚需时间。7月为重要的政策观察期，政 策不确定性的下降有望带动市场资金面及情绪面的改善。三季度市场或将逐 步寻底，拐点渐近。国内股市方面，我们建议将红利高股息板块作为重点配 置领域，同时将资源品、出海类资产作为辅助配置。债券方面，短期内，受央 行“借债”行为影响，债市面临阶段性调整压力。但总体趋势上，鉴于当前的 宏观环境，债牛行情较难彻底逆转。商品方面，全球已陆续进入货币政策宽 松阶段，叠加美国经济初现疲态，继续看好贵金属长期配置价值。

量化模型的标的选择和投资组合构建：综合考虑宏观分析、行业基金选择和 基金规模等因素，我们选择沪深300ETF、银行 ETF、电力 ETF、消费电子 ETF、工程机械ETF、交通运输ETF、通信ETF、汽车ETF、城投债ETF、 国债ETF、黄金ETF和现金收益A。其中，保守组合，权益类、债券类和商 品类配置权重分别为7.64%、70.11%和7.25%；保守稳健型组合，权益、债券和 商品类配置权重分别为25.33%、46.07%和13.60%；稳健型组合，权益类、债券 类和商品类配置权重分别为45.01%、34.84%和5.15%；稳健进取型组合，权益 类、债券类和商品类配置权重分别为44.23%、31.50%和9.27%；进取型组合， 权益类、债券类和商品类配置权重分别为48.45%、29.77%和6.79%。组合暂不 考虑加杠杆的情况，各组合分别配置15%的货币基金。