社会服务行业2024年中期投资策略报告：性价比走向良性发展，老年游带动结构优化.pdf

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时间：2024/07/08
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社会服务行业2024年中期投资策略报告：性价比走向良性发展，老年游带动结构优化。社会服务：免税预计消费税改革会对免税行业相对构成利好；酒店：有待顺周期的商旅需求复苏带动估值修复；餐饮：性价比和出海浪潮来临，供需端持续竞争压力较大，仍需耐心等待价格战缓解的信号；旅游出行及博彩： 60 后群体的可支配收入和时间将稳中有增，我们预计国内老年群体的国内游和出境游会成为最重要的边际增量。

美容护理：化妆品行业线上化率持续提升，抖音等直播渠道的红利也在快速减弱，且流量达人的变化加速、流量成本不断攀升都使得公司更加关注精细化运营能力。行业降级和升级并存，低价不是长期立身之本，产品和品牌仍是基石。医美行业受消费环境以及产品供给增加影响均价有一定下行，新材料由于其更优异的效果仍能获得显著份额增量。行业从早期的审批逻辑到渠道逻辑再到现在的需求导向逻辑，对全产业链参与者的差异化构建战略和综合能力提出了更高要求。。

商贸零售：黄金珠宝受金价快上涨需求短暂回调，中长期景气度不改，我们预计居民端对黄金资产的配置需求长期存在；一般零售：从性价比到差异化，胖东来和奥乐齐给予下沉和高线城市不同打法已得到证明；贸易：外需边际趋缓，高运价对于利润端存在影响，下半年需关注关税变化，