诺瓦星云研究报告：视频显控领军，引领MLED纪元.pdf

诺瓦星云研究报告：视频显控领军，引领MLED纪元。本文分析框架：诺瓦星云的成长=LED屏厂产值*显控成本占比*市占率。前两项是行业β， 本质是LED显示屏产值在显控环节的价值量再分配；第三项是α，本质是显控厂商综合竞 争力的体现。

行业成长：LED显示屏产值在显控环节的再分配。1）行业驱动拆解：降本、扩产、出海， LED 屏厂产值扩张；视频显示高清化，视频处理设备核心化，视频解决方案多样化，显控 成本占比提升。我们在《LED显控：三轴成长，推荐国产双寡头！》已经讨论行业长期成 长潜力。2）聚焦短期，一方面，LED中上游供给过剩且扩产积极，“持续扩产-像素降价-渗透加速“趋势延续，像素点增速高于屏厂收入增速，高景气度有望持续。另一方面，根 据全球主要竞争对手测算，预计全球视频处理设备的静态市场空间超过百亿元。

公司成长：显控厂商综合竞争力的体现。诺瓦星云以高稀缺的公司管理文化为内核，通过 产品矩阵扩张接力成长，提前布局MLED创新业务，预计在MLED普及趋势中享受红利。

1）视频显控全链路领军，管理文化独具一格。深耕视频显示控制领域，实施“基于西安， 围绕北京与深圳，辐射全球”的全球化布局，配合“7×24 小时”全天候服务，客户超过 4000 家。产业链位置精巧，陕西省新型显示“链主”。秉承“以奋斗者为本”价值观， 分配系向奋斗者，是公司极致服务能力、互助团队风格、强大研发实力的内核。

2）产品矩阵扩张，引领MLED纪元。显示控制业务粘性高，高度绑定下游屏厂，卡位拓 展音视频大市场。公司第二曲线视频处理系统性价比突出，集成化设计理念先进，已经成 为中流砥柱。MLED高清化和微缩化趋势之下，硬件层面遭遇瓶颈。显控领军算法赋能或 为突破口，公司拥有15年算法积累，已在LED发光机理及特性等关键技术维度拥有800 多项专利，提前布局智能设备和MLED芯片业务，助力 MLED标准化量产和标准化应用， 创造行业新生β，有望引领MLED纪元。