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新材料行业2023年年报及2024年一季报总结：电子材料、合成生物学引领复苏，关注新品放量标的。AI&消费电子材料：半导体景气度逐步提升，AI 技术变革带动大机遇。整体来看，2023 年 AI&消费电子材料实现收入 720.4 亿元，同比持平；扣非归母净利润 59.8 亿元，同比-15.8%， 受到终端市场需求低迷影响，AI&消费电子材料盈利阶段性承压。进入 2024Q1，伴随消费电 子需求回暖，高频树脂、先进封装材料、光学膜、MLCC 粉体等行业收入明显改善，OLED 材料与气体板块企稳运行。具体来看：1）先进封装材料：2023 年行业收入保持稳健，盈利 有所承压，同比分别+1.7%/-8.9%。龙头联瑞新材表现亮眼，收入及扣非归母净利润同比分 别+7.5%/+0.2%，是所选四家企业中唯一一家收入与盈利均实现正增长的企业，具有较强的 α属性。2024Q1 终端需求回暖催化行业业绩修复，板块收入及扣非归母净利润同比分别 +29.0%/+48.5%。2）高频树脂：根据 Prismark 预测，2023 年全球 PCB 产值为 879 亿美 元，2024-2026 年 CAGR 为 5%，需求有望稳步增长，同时 5G 及 AI 的快速发展对服务器 及 PCB 提出更高的性能要求。PCB“提质”与“增量”的诉求有望同向共振，拉动高频树脂 需求提升。根据我们测算，到 2025 年电子级 PPO 需求预计达 5821 吨，2022-2025 年 CAGR 为 69%，高频树脂亟待爆发。3）气体板块：2023 年光伏需求景气高，带动相关特气产品涨 价显著，超纯氨、甲硅烷瓶气全年均价分别为 1.9/35.0 万元/吨，同比+24.1%/+56.3%，金宏 气体、硅烷科技等布局相关产品的公司业绩受益明显。整体看，2023 气体板块收入及扣非归 母净利润同比+5.3%/+8.7%。2024Q1 传统工业及光伏需求相对疲软，大宗气整体价格水平 偏低，液氧、液氮、液氩均价分别 379.4/434.3/1200.6 元/吨，同比-11.2%/-11.0%/+38.4%； 光伏特气价格有所回落，超纯氨、甲硅烷瓶气 Q1 均价同比-19.7%/-13.5%。整体产品价格同 比走低下，2024Q1 气体板块收入及扣非归母净利润同比+0.5%/-18.5%，后续关注全年有新 品/新项目放量α，具备以量补价能力的公司。4）OLED 材料：2023 年下游面板需求收缩， OLED 材料板块收入及扣非归母净利润同比-13.3%/-21.8%。2024Q1 以来面板价格持续回 升 ， 32 英寸、 43 英 寸 、 50 英寸、 55 英寸、 65 英寸、 75 英 寸 面 板 均 价 同 比 +18.7%/+21.1%/+37.3%/+44.7%/+38.9%/+27.8%，面板下游采购积极，拉动上游 OLED 材 料需求回暖，板块收入及扣非归母净利润同比+1.2%/-20.1%，逐步企稳向上。展望后续，年 内 IPAD 发布有望带动中尺寸面板应用爆发、8 代线及叠层工艺推广打开材料需求空间， OLED 材料长期成长性显著。5）光学膜：2023 年膜料价格低位运行，BOPET(12μ)与 BOPP 厚光膜均价分别为 8018.5/8858.4 元/吨，同比-12.2%/-14.1%，同时下游消费偏弱，整体板 块承压，收入及盈利同比-1.6%/-76.7%。2024Q1 在膜料价格企稳与终端需求持续复苏下， 板块收入同比+10.9%，出现明显改善；扣非归母净利润同比-115.0%，主要系基数较小导致 存在较大波动性。6）MLCC 粉体：2023 年 MLCC 逐渐走出 2022 年呈现的需求不振局面， 弱复苏下逐渐向好。从龙头国瓷材料来看，2023 年 MLCC 粉体收入同比+16.1%、销量同比 +34.1%，业绩表现稳中向好。