金融行业政策专题：“新国九条”的方法、目的、核心内容及影响，形成资本市场的全面有效治理.pdf

金融行业政策专题：“新国九条”的方法、目的、核心内容及影响，形成资本市场的全面有效治理。核心观点：国务院层面发布“新国九条”，方法是通过全面完善各项制度（“1+N”政 策体系）和强监管，实现“共建共治共享”的资本市场有效治理，目标是实现资本 市场政治性、人民性、防风险和经济高质量发展。重点核心内容是：1、强化对上市 公司实行全生命周期监管（上市、持续监督和退市）2、加强相关金融机构和交易监 管，引导中长期资金；3、全面的配套机制保障，各方共治形成合力。影响：交流来 看，资本市场对监管思路的预期已较充分，有利于市场底部的夯实。

强化对上市公司实行全生命周期监管。 1、把好上市“入口关”：1）完善发行上市制度。对主板和创业板，适度提高净利润、 现金流、营收和市值等上市指标；对科创板，最近三年研发投入累计金额、发明专 利数量、近三年营收增速要求均有提升。2）明确上市时要披露分红政策。3）完善 现场检查、全链条责任压实和发行承销监管的要求。 2、加强存量管理，严格上市公司持续监管：1）加强信息披露和公司治理监管。2） 完善减持规则。3）强化现金分红监管。4）推动上市公司提升投资价值，研究将市 值管理纳入企业内外部考核评价体系等。 3、严格执行退市标准，畅通“出口关”：1）严格执行退市标准。收紧财务类退市指 标，完善市值标准等交易类退市指标，加大规范类退市实施力度等。2）削减“壳” 资源价值。3）拓宽多元化退出渠道。以优质头部公司吸收合并为主力，以产业并购 为主线。

加强相关金融机构和交易监管，引导中长期资金。 1、强化中介机构监管，通过打造一流投资银行和投资机构，实现行业供给侧改革。 对定位，处理好功能性和盈利性的关系；对业务，完善衍生品、两融业务的监管， 加强投行和财富管理能力建设；对格局，支持头部机构通过并购重组、组织创新提 升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营；强化监管：规范融资行为、 审慎开展高资本消耗业务等。 2、推动中长期资金入市。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比；推 动指数化投资发展，建立 ETF 快速审批通道；优化保险资金权益投资政策环境法； 鼓励社保、养老、年金、银行理财和信托等。 3、加强交易监管。明确程序化交易要求，加强对高频量化交易监管等。