永新股份研究报告：塑料软包龙头经营稳健，高股息价值凸显.pdf

上传者：A*****
时间：2024/03/15
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永新股份研究报告：塑料软包龙头经营稳健，高股息价值凸显。永新股份为塑料软包装领军企业。公司深耕塑料软包装领域 30 年，主要产品彩印复合软包装材料、真空镀膜、多功能薄膜等，应用于食品、日化、日用品、医疗防护等消费领域，下游需求平稳，公司行稳致远。

业绩表现稳健，长期高比例分红。23 年公司实现营收 33.79 亿元，同比增长 2.3%，归母净利润 4.08 亿元，同比增长 12.5%，17 至 23 年营收和归母净利 CAGR 分别为 9.1%和 12.1%。近年来公司持续保持高比例现金分红，积极回馈投资者。15 至 23 年公司现金平均分红比例为 77.2%，23 年达 82.6%，当前股息率达 5.4%，投资价值凸显。

公司深度合作大客户，出海发展&薄膜业务增长可期。（1）公司长期与伊利、百事、宝洁等下游优质头部企业保持深度战略合作，下游消费领域大客户的长期稳定发展带动公司自身长期稳健成长。（2）公司积极拓展海外市场。23 年公司海外营收 3.8 亿元，同比增长 7.8%，其中 23 年上半年同比增长 20.3%，未来有望通过切入跨国公司全球供应链进入其海外市场，以及通过设立海外办事处、代理商合作，建 HUB 仓等方式持续拓展海外市场。（3）薄膜业务驱动成长：17 至 23 年公司薄膜业务营收 CAGR 达 25%。循环经济趋势下单一材料塑料包装空间广阔，随着公司薄膜业务产能逐步释放，薄膜业务有望成为第二增长极。