三星医疗研究报告：国内配用电龙头，受益电力设备出海大趋势.pdf

三星医疗研究报告：国内配用电龙头，受益电力设备出海大趋势。国内电表龙头，积极布局配电业务，同时拓展医疗服务作为第二 主业。公司前身为 1986 年的龙观乡钟表零件厂，1993 年成为电表龙 头并获得出口资格，2001 年成立奥克斯高科技进军配电领域，2015 年 收购了控股股东旗下的宁波明州医院，拓展医疗服务业务。目前公司 在国内电表、网内配电产品等领域份额领先，医疗业务聚焦康复医疗， 已打造成为知名民营医院品牌。

（1）电表业务： 国内：深耕 30 余年，市场份额领先。公司 1991 年创立“三星”品 牌，自主研发生产电表，并在至今的三十多年时间始终保持电表行业 领先地位，目前在电网的市占率中名列第一，约为 4%。预期后续伴随 智能电表新标准的推出，龙头份额有望进一步提升。 海外：营销渠道全球布局+落地海外制造基地，加速海外业务扩 张。公司在巴西、印尼、波兰等设立生产基地，在瑞典、哥伦比亚、 墨西哥、尼泊尔、秘鲁等设立销售公司，2015 年以来，海外订单/收 入持续高增，同时深耕高壁垒的欧洲市场，并成为在欧洲覆盖国家数 量最多的中国厂家，未来有望进一步受益海外智能电表渗透率提升。

（2）配电业务： 国内：电网中标领先，积极拓展网外市场。公司优势产品为配电 变压器，在电网配电设备招标中，综合市占率排名榜首。此外，公司 积极拓展网外客户，近年来逐步获得大唐、华电、中国绿发、广州发 展、中广核等大型能源央国企的订单，实现配电业务快速发展。 海外：公司积极布局配电产品出口，依托电表出海的成熟经验， 以及复用电表海外销售渠道，公司配电产品出海进程有望加速；目前 小型环网柜已中标中东市场项目，将实现大批量应用。

（3）医疗业务： 我国康复医疗起步较晚，康复医疗资源供给相对滞后，从 2021 年 开始，政策开始对于康复医疗进行护航，未来有望伴随医疗服务业的 转型发展而实现快速增长。公司已摸索出行之有效的单店模型，积累 了丰富的连锁复制经验，目前已形成拓展准入、康复投资、人才招聘 3 大标准化模块，为后续医院经营成功提供保证。