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海通国际-全球能源行业战略：有选择地购买美国新能源股；化肥行业展望向好。我们的《全球能源战略报告》重点介绍了全球新能源和化肥公司在 报告季的管理更新内容，重申了我们对美国新能源的看法，参见海 通全球能源展望 2024，对尿素前景看好。 美国共和党总统选举风险对美国风电和太阳能的影响似乎有限： Orsted（海通国际未涵盖）建议在特朗普政府执政期间，尽量减少 其美国项目的风险，并表示“将拥有必要的联邦许可证明[关于风电 项目]......并优先考虑所有具有显著发展势头和不断增强的离岸雄心 以及愿意付出代价的蓝州”。新纪元（海通国际未涵盖）建议过去 20 年以来 1.税收抵免从未发生变化或废除，2.难以推翻现有法律， 3.《通货膨胀削减法案》使民主党人和共和党人都受益，因为《减 少通货膨胀法案》使共和党州受益。美国新能源趋势利好。

美国太阳能成本降低；需求展望稳健：SunPower（海通国际未覆 盖）似乎对美国太阳能长期看好，这表明它预计“传统零售电力成 本将上升，而太阳能和存储设备成本将在未来几年下降”。该公司 还预计，国内太阳能税收抵免将进一步明朗化，"成本较低的电池 板、逆变器和支架系统将使整体设备支出下降 37%"。SunPower 还 认为，新房销售预订势头将持续到 2024 年。新纪元表示，美国已 经建立了新的太阳能供应链，导致太阳能电池板价格下降，与过去 24 个月的峰值相比，太阳能和电池价格下降了约 25%。SolarEdge （中性）对商业“相对乐观”，但对美国住宅“短期不太乐观”。美国 的主流太阳能公司是尼克斯特跟踪系统有限责任公司，NXT US 和 冶天，ARRY US（两者评级优于大市）。

中期氮肥市场紧张：CF 工业（未被海通国际覆盖）面临中期内全 球氮肥供需紧张形势。公司表示“未来四年，已确认的新增产能建 设不足以跟上传统应用中每年约 1.5%的历史氮需求增长率。在这 种供需紧张的情况下，受天然气可用性和成本的限制，几个重要地 区的现有氨产能仍然有可能永久停滞”。CF 工业认为“中国政府将 限制上半年出口，以稳定其国内市场的供应和尿素价格”。偏重于 尿素的公司有中海石油化学、3983 HK、中国心连心化肥、1866 HK （均被海通评级为优于大市）、Incitec Pivot、Fertiglobe、Yara、 CF Industries、SAFCO、卡塔尔工业（海通均未覆盖），均被看 好。