2024机械行业年度策略报告：新的希望与周期的力量.pdf
- 上传者：十三姨
- 时间：2024/01/08
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2024机械行业年度策略报告：新的希望与周期的力量。人形机器人：火线已经点燃、行业高增在即，关注整机厂技术路径。2023 年人形 机器人产业研究百花齐放，除特斯拉人形机器人持续发展外，华为、傅利叶智能、 小米、小鹏、三星、谷歌均有进展。国家重视人形机器人发展，多次发布相关政策。 人形机器人量产进程超预期，国产零部件厂商将充分受益于人形机器人降本需求， 关注价值量占比高的电机、滚珠丝杆、轴承、减速器环节，以及产品边际变化与以 行星减速器代替谐波减速器来实现降本的新技术路线。减速器环节，人形机器人中 用量最大、技术水平最高的是 RV 减速器和谐波减速器，双环传动子公司环动科 技、绿的谐波分别为国产 RV 减速器、国产谐波减速器龙头。滚珠丝杠环节，机器 人行业发展促进高端丝杠产品国产替代进程，国内多家厂商开展滚珠丝杠研发，例 如恒立液压、贝斯特、汇川技术，多个领域龙头入局，国内高端丝杠研发加快。电 机环节，无框力矩电机适用于机器人关节环境，空心杯电机人形机器人灵巧手的关 键零部件。人形机器人行业发展有望给电机带来广阔空间。
3C：总量与创新的叠加，技术革新重点跟踪钛、折叠及 MR。从 Q3 的数据来看， 消费电子产品销量出现环比回升/同比降幅收窄，呈现明显的边际回暖趋势，行业 复苏可期。华为 5G 手机强势归来，同时发布了多款新产品。我们认为，华为重磅 新产品的推出，一方面有望活跃目前的 3C 消费电子市场，激发消费者的换机热 情，促进终端需求的回暖；另一方面，华为的“强势回归”也将促使各手机厂商在 产品创新方面进一步发力，推出更有竞争力的新产品，以华为为代表的安卓阵营有 望展现出更大的总量弹性。苹果 3C 产品引领行业创新。从年初以来公布的新产品 来看，苹果的创新方向主要体现在钛合金零部件、MR 眼镜（Vision Pro）以及潜 望式摄像头等方面。其中钛合金中框手机发布后，安卓系商场积极跟进，产业趋势 明确；Vision Pro 有望成为新一代娱乐工具+生产力工具，盘活整个 AR/VR 行业。 此外，华为、荣耀、OPPO、vivo 等国内厂商积极推出新款折叠屏手机，也为智能 手机市场注入新动能。
通用：经济复苏在途，通用设备有望最先受益。展望 2024 年，我们预计随着万亿 国债发放与经济逐步恢复，有望有效提振下游需求，推动行业内公司发展。建议关 注①工业自动化（国内需求复苏与海外市场战略实施）：汇川技术、伟创电气、英 威腾；②机床（中高端产品突破与行业政策落地）：华中数控、海天精工、纽威数 控、科德数控；③机床刀具（国产替代进程与整包方案进程）：中钨高新、欧科亿、 华锐精密、沃尔德；④叉车（国内需求复苏与叉车电动化进程）：杭叉集团、安徽 合力、诺力股份；⑤工业机器人：埃斯顿、凯尔达。
船舶制造：船价持续高位，船企订单充足。今年以来，新造船价一直保持增长，截 至十月底，新造船价格指数已经达到了 176.22 点，是自 2018 年 12 月 177.97 点 以来的最高水平，仅比 2008 年 8 月 191.51 点的最高纪录低 8%。国内新接订单 表现良好，在今年 5-8 月有 100%以上的同比增长。造船厂在手订单充足，部分船 厂已经排期至 2027 年。我们认为，未来船价仍会维持高位或小幅上涨，由于船厂 产能限制，新接订单增速可能下降，订单结构中，油船、集装箱船占比继续提升； 随着航运界环保新规落地实施，新能源燃料船占比持续提升，或将带动新一轮新接 订单增长。建议关注：中国船舶、亚星锚链、中国动力、杭齿前进、中船防务。
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