机械设备行业动态报告：中央鼓励新一轮大规模设备更新，人形机器人产业链催化不断.pdf

机械设备行业动态报告：中央鼓励新一轮大规模设备更新，人形机器人产业链催化不断。新一轮大规模设备更新将启动，关注周期底部向上的细分子行业。2 月 23 日中央财经委员会第四次会议召开，会议提出要实行大规模设备更新和消费 品以旧换新，并推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。政策引导新一 轮大规模设备更新，新一轮朱格拉周期有望开启，承接新质生产力。08 年次 贷危机以来，中国资本开支增速在大规模刺激的两年后整体呈下行趋势，目前 正逢政策调整驱动下的周期拐点。政策可以在税收减免、完善二手市场建设， 提高节能环保要求等方面发力，以刺激更新需求的释放。建议关注需求触底企 稳且更新周期向上品种，包括工程机械、轨交装备、船舶、煤机、机床等。

人形机器人产业链催化不断。根据擎天柱首席工程师 Milan Kovac，目前擎天 柱行走速度约为 0.6 米/秒，速度与此前相比提高了 30%。通过改进前庭系统、 脚部轨迹，以及地面接触逻辑，并升级运动规划器，缩短整个机器人的环路延 迟，擎天柱整体行走稳定性和自信程度都有所提升，转弯表现也十分优异。研 究团队还为其添加了一些躯干和手臂的摇摆动作，使行走更加自然。此外，英 伟达将成立 GEAR 研究小组，由高级科学家 Jim Fan 领衔，专注于通用具身智 能体的研究。我们认为人形机器人是 AGI 具身智能的理想载体，24 年有望成 为量产元年。投资思路分为三个层面，一是特斯拉机器人供应链，二是中国人 形机器人本体企业，三是有望进入人形机器人赛道的其他零部件供应商。

铁路客流恢复超预期，车辆采招及更新维保需求有望逐步释放。24 年春运 前 22 天铁路旅客运输量 2.61 亿人次，同比增长 55.7%，相比 2019 年同期增 长 23.4%。一方面，受疫情影响竣工积压、出行低迷车辆采购需求低，未来有 望逐步释放新增通车里程及车辆采招。另一方面，中央财经委员会第四次会议 鼓励新一轮大规模设备更新，铁路车辆庞大存量带来的更新维保需求有望逐 步释放，24 年高级修首次招标 323 列超预期。此外，会议提出降低全社会物 流成本中再提“公转铁”，有望拉动铁路机车货车需求。推荐关注整车厂商中 国中车，和信号龙头中国通号。