聚辰股份研究报告：DDR5渗透加速，SPD、车规级EEPROM驱动成长.pdf

聚辰股份研究报告：DDR5渗透加速，SPD、车规级EEPROM驱动成长。业绩拐点已现，SPD、EEPROM、音圈马达等多业务线齐头并进。聚辰股份 于 2009 年成立，目前拥有非易失性存储芯片、音圈马达驱动芯片、智能卡芯片 和 Nor Flash 等产品线。2023 年公司在全球 EEPROM 市场市占率全球第三， 据赛迪咨询测算 2018 年公司在智能手机摄像头 EEPROM 市场占有率第一。近 年来，公司继续着力车规 NOR Flash、车规级 EEPROM、音圈马达驱动等多产 品线，并在传统下游手机应用市场外，积极探索汽车电子等新应用市场的成长空 间。2023 年 Q3，公司实现营业收入 1.85 亿元，环比提升 6.37%，并连续两季 度实现营收环比增长，随着下游终端应用市场需求逐步回暖和去库存接近尾声， 公司已现业绩拐点。

手机 EEPROM 迎来复苏，SPD、车规 EEPROM 打开增长空间。根据赛迪 顾问统计，2018 年聚辰股份为全球排名第一的智能手机摄像头 EEPROM 产品 供应商，全球市占率达 42.72%。伴随着模组升级和前置摄像头的发展，全球智 能手机摄像头模组对 EEPROM 的需求量仍稳步提升，且当下伴随手机市场复苏， 公司手机 EEPROM 业务有望好转。 DDR5 渗透率加速，公司应用于 PC 和服务器 DDR5 内存模组的 SPD EEPROM 产品快速放量，且当下如英特尔 AI PC CPU Meteor Lake 等发布，对更高带宽 的内存要求，将加速 DDR5 子代迭代以及增加更高速率 DDR5 内存的需求。 车规 EEPROM 有望充分受益汽车智能化升级趋势，公司已成为国内外众多 Tier1 厂商的供应商，2023 年汽车级 EEPROM 产品出货量迅速增长，且目前公司 EEPROM 产品正在快速推进 A0 级标准认证，有望持续受益新能源汽车对 EEPROM 需求提升。

NOR Flash 等新品紧密研发，开拓长期增长前景。除传统 EEPROM 业务 外，目前公司开发的中低容量的 NOR Flash 产品已实现向部分应用市场和客户 群体批量供货，将被用于 AMOLED 手机屏幕、TDDI 触控芯片等智能手机相关 产品，以及汽车电子、可穿戴和物联网等领域。未来公司将进一步开发更高容量 的 NOR Flash 产品，完善在 NOR Flash 领域的产品布局。