2024年股市增量资金展望：长线资金入市加码，基金发行底部回暖.pdf

2024年股市增量资金展望：长线资金入市加码，基金发行底部回暖。基金发行、外资流动、上市公司回购、 IPO等等各类流动性指标可以 说是贯穿今年全年的市场热点，本文从供给和需求两个维度构建A股市 场增量资金分析框架，旨在对明年股市增量资金做个系统性的梳理。

经测算，我们预计明年A股市场增量资金状况相比今年明显改善，主要 关注焦点包括：

第一：保险公司、社保基金等长线资金入市有望加码。今年来监管层在 多个场合提出养老金、保险资金等各类中长期资金与资本市场互相促 进、协同发展，鼓励养老金、保险资金等中长期资金加快发展权益投 资。12月6日，财政部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征 求意见稿）》，增加和调整全国社保基金投资范围，目前，全国社保基 金股票类、股权类资产最大投资比例分别可达40%和30%，进一步提高 了投资灵活度。我们预计明年保险、社保基金和企业年金等长线资金入 市有望加码。

第二：偏股型基金发行当前处于冰点，明年有望自底部回暖。今年来基 金发行持续降温，当前已经处于历史低位，2023年偏股型基金发行带 来的增量资金相比2021年全年大幅下降。参考2015-2017年基金发行持 续降温的历史经验，可以看到本轮基金发行降温的幅度已经非常极端， 我们预计明年公募基金发行自底部会有所好转，明年偏股型基金发行有 望自底部回暖。

第三：上市公司回购潮仍在继续，回购力度依然较大。2018年之前A股 市场回购金额总体较小，年回购金额基本均在150亿元之下。然而进入 2018年，越来越多的上市公司开始提出进行股票回购以维护公司形象 增强投资者信心，A股市场迎来了股票回购热潮，2018年当年回购金额 达523亿元，2019年回购金额进一步升至1298亿元。我们看到当前上市 公司回购潮仍在继续，预计明年上市公司回购力度依然较大。