基金行业2024年年度策略：东郊雨后好风烟.pdf

基金行业2024年年度策略：东郊雨后好风烟。2023 年市场回顾：1、AH 股市场表现不佳，海外权益市场表现较为强劲。“资 产荒”背景下债市年内表现较优。黄金年内再度突破 2000 美元，原油价格受 制于需求端仍较为承压。2、北证 50 成年末亮点，AI、华为产业链行业年内 演绎。出版、游戏、黑电等申万二级行业表现突出。年内价值、小微盘风格 占优，TMT、智能车、央国企、券商、红利等主题表现较好。3、中庚、中 泰资管等基金管理人在管主动权益品种近三年表现相对较好。华商、财通资 管、融通等基金管理人在管固收+产品近三年业绩相对稳健。FOF 基金市场 规模下降，公募基础设施 REITs 年内全线收负。

2024 年北向资金和新发基金预期：资金流向可对市场行情施加一定影响，近 两年北向资金净流入额断崖式下跌。展望 2024 年北向资金流入和新发基金市 场预计回暖明显，中性预计全年北向资金净流入额或在 1500-1800 亿区间、 新发基金总份额或在 1.3-1.5 万亿份区间。

如何看待 2024年基金市场投资机会：1、公募基金投资性价比提升，投资胜 率处于上升通道；中长期看公募基金作为居民财富管理重要抓手、配置价值 逐渐凸显。2、我们偏向于认为 AH 股 2024 年整体走势可能是先抑后扬；A 股以结构性行情为主、红利策略预计仍然有效，2024H2 指数机会可能更大、 成长风格可能更占优；H 股整体战略性配置价值提升。3、利率债品种 2024 年收益空间或相对有限；城投债投资品种较少，转债品种选择仍以提升组合 攻守能力为核心；美元债基金有一定投资机会。4、看好黄金价格中枢小幅上 移，中长期配置关注仓位、中短期维持波段操作。

2024 年四大基金组合初探：1、2020 年起我们开始尝试基金组合的配置，截 至目前已有 3 个完整年度（2021-2023 年）的组合运作数据及实践；偏股型 的基金组合相比同类型产品及指数保持稳定的市场竞争力。2、2024 年基金 组合配置整体延续均衡和风险再平衡的原则，关注具体品种的波动回撤控制 能力、关注组合持有体验；延续各组合投资风格和定位、确保不发生大的风 格漂移；通过底层品种调整、结合重点基金池内储备，延续偏股类组合的差 异化配置思路，月报组合穿透来看港股投资比例相对更高、积极组合穿透来 看行业主题性相对更强。2024 年基金组合运作的主要变化是拟采用“核心+ 卫星”的组合配置方法；公开发布的组合底层品种属于组合“核心”持仓， 各组合的“核心”持仓仓位有所差异，“卫星”持仓主要跟踪主题、阶段性 投资机会，整体而言调换仓更为灵活。