调味品行业专题报告:基础调味品公司首次覆盖,重塑组织能力,支持份额提升和多品类布局.pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2023/12/07
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调味品行业专题报告:基础调味品公司首次覆盖,重塑组织能力,支持份额提升和多品类布局。基础调味料份额提升是主要逻辑,多品类布局是企业未来发展方 向。销量一直是调味品行业收入提升的主要动力,行业提价跟原材 料价格压力更相关,产品升级是次要原因。基础调味料增速稳健, 份额提升是主要逻辑。2022 年酱油/料酒/食醋/酱料的 CR3 为 20.3/19%/18.3%/9.3%,集中度均有较大提升空间。酱油仍是最核 心赛道,规模最大近千亿元,且对标海外,酱油有明确的产品升级 的路径。复合调味料蓬勃发展,332 亿规模的火锅底料为最大的单 一子行业,蚝油、酸菜鱼调料和鸡精鸡粉行业规模在 50-100 亿 元,其他子行业规模较小,多处于培育期或快速增长期。调味品行 业品类进一步分散,但根据百强数据,品类内部的集中度则进一步 提升,因此多品类布局并提升市占率是调味品企业未来发展方向。
疫情后调味品应用结构变化明显,海天味业受到的冲击较大。调 味品餐饮/家庭/工业的渠道占比从疫情前的 60%/30%/10%转变为 50%/30%/20%。疫情后餐饮行业总体韧性较强,但行业优胜劣汰的 趋势更加明显,餐饮连锁化率快速提升,至 2022 年达到 19.6%,其 中 11-100 家连锁体量的连锁化率提升最快,调味品企业应加强和 连锁化餐饮(即大 B 端)建立长期稳定的合作关系。疫情后消费降 级至中低档餐厅,更关注性价比和成本,调味品的使用稳定性在减 弱,此类餐厅是海天味业的主要客户,对其有一定影响。家庭餐饮 仍占据半壁江山,消费者健康意识增强,升级更多体现在酱油品 类。工业端需求占比提升至 20%,应用广泛,较难像餐饮渠道通过 经销商提升份额。预制菜和复合调味料本身对基础调味料影响较 小,但其大部分销售集中于 B 端,如小吃快餐店、主打外卖的餐饮 店、乡厨、团餐食堂等场景,这些 B 端为海天味业的主要客户,因 此海天味业受到的冲击较多。
海天味业全方位变革进行中,如何在多个调味品赛道里培育多个 大单品,以支持双位数增长的三五计划。海天味业是全国化调味品 企业,2022 年收入规模超过 250 亿元,份额领先。根据我们预估, 其 45%-50%的收入由大单品贡献,海天金标生抽、草菇老抽、味极 鲜、上等蚝油、黄豆酱均是超过 20 亿元的大单品,醋和料酒体量 也均过 10 亿元。除海天外,中炬高新的厨邦特级鲜生抽和李锦记 的蒸鱼豉油收入规模也在 10 亿元以上,可见 10 亿元以上的大单品 是分散的调味品赛道里重要的基石。然而,由于餐饮渠道的疲软以 及食品加工行业如预制菜的崛起,导致海天现有客户的流失,叠加 复合调味料 2B 和 2C 的需求高增,调味品行业更加复杂化、零碎 化。因此海天味业下定决心做全方位改革,通过自上而下、由前往 后的改革,在思维、组织人员、销售、物流、生产、采购、研发、 设计等进行全面梳理与变革,探索如何在分散的调味品赛道中,做 出多个大单品,以支持双位数增长的三五计划。
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