光伏储能氢能行业2024年投资策略报告：复苏在春季，需求的非线性增长曙光初现.pdf
- 上传者：新加坡
- 时间：2023/12/04
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光伏储能氢能行业2024年投资策略报告：复苏在春季，需求的非线性增长曙光初现。预计 Q1 基本面见底，光储&光氢平价将成为下一轮周期起点 在年底去库周期下，产业链价格进一步回落，预计年底左右硅 料价格低点出现，企业报表端盈利低点在 Q1 有确认，介时板 块β有望企稳。目前产业链已逐步进入产能出清阶段，后续需 求则是重点需要看光储&光氢平价时点。目前光+储 LCOE 已显 著低于煤电，光伏制氢则有望在 2026-2027 年实现完全平价。
光伏：把握行业格局及新技术变化，继续看好 TOPCon 产业链
2024 年行业整体供大于求，产业链价格及盈利将呈“L 型”底 部，具备成本、技术优势的企业市占率能够提升，重点关注行 业格局演变。我们判断双面 poly 若能顺利导入，TOPCon 未来 2-3 年内将依然会是主流技术路线，看好 TOPCon 龙头、钧达 股份、奥特维、帝尔激光、福斯特、福莱特、晶澳科技、隆 基绿能以及焊带环节等。
储能：关注地面电站逆变器、大储 PCS，以及海外集成等环节
今年国内装机预计达到 35GWh，同比增长 100%以上，但电池、 集成环节出现 miss，主要是产能过剩、格局较差、价格战激烈 导致毛利、净利损失之故，PCS 环节则格局较好，价格、毛利 稳定。展望明年，仍看好国内大储需求，推荐量增利稳的 PCS、 地面电站逆变器环节，如阳光电源、上能电气、盛弘股份、禾 望电气、科华数据等。海外大储市场已在整治并网拥堵问题， 预计在锂价到位、降息预期建立之下，明年恢复高速增长，推 荐有渠道和资源优势的海外集成环节，如阳光电源等。
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