富恒新材研究报告：改性塑料专精特新“小巨人”，切入比亚迪供应链放量可期.pdf

上传者：一树梨花
时间：2023/09/22
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富恒新材研究报告：改性塑料专精特新“小巨人”，切入比亚迪供应链放量可期。公司积累深厚产品配方库，产能规模处于行业前 20。公司从业多年，积累深厚产品配方库，且核心技术均为自研；改性塑料行业具有规模大集中度低的特点，公司凭借现有 3.3 万吨产能处于行业产能规模前 20。公司毛利率高于行业平均水平，高附加值产品占比逐年提升助力公司毛利率稳定维持在高位，2021年以来相关产品毛利率维持在 28%左右。

公司与比亚迪形成直接合作关系，打开未来增量空间。截至 2022年 4月，公司已与比亚迪建立直接供应关系，向其销售产品应用于其自有品牌新能源汽车车灯等零部件，2023 年 H1 相关订单确认收入金额达到 1871.8 万元。此外，公司与比亚迪合作的其他项目正处于其产品认证过程中，预计 2023 年内将完成产品认证并逐步实现批量化供应。同时积极开拓红旗汽车等其他汽车领域客户，新能源汽车相关销售收入有望快速提升，2023 年度公司汽车领域销售收入的金额和占比预计将有较大幅度提高。

募投扩产解决产能瓶颈，推动业绩高速增长。根据募投项目规划，项目一期将于 2023年 12月建成投产后，公司将新增改性塑料粒子产能 4 万吨，合计产能规模将从 3.3 万吨提升至 7.3 万吨。