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医药生物行业2023年中报总结：关注创新与医疗刚需主线。8月医药生物（申万）同比下跌4.76%，表现强于上证指数。其中医疗服务 子行业下跌1.47%幅度较小，医疗器械与生物制品下跌分别为7.24%和 7.92%，调整幅度显著。

医疗刚需属性明显，2023Q2 收入增速排名上升

2023年上半年医药生物行业收入同比增长5.85%，在31个一级行业中增速 排名处于第11位；归母净利润增速同比减少13.95%，归母净利润的同比增 速排名处于第24位。其中医药生物2023Q1收入同比4.85%，同比增速排名 第10位，而2023Q2收入同比增长6.64%，同比增速排名第9位，收入增速 与排名均有所提升，整体业绩表现持续增长，显示医药行业的刚需属性。

50%以上企业收入利润正增长，中药、医疗服务与商业表现突出

根据已披露的474家中报业绩，约66%医药企业收入实现正增长，其中约 18%医药企业收入增速达到30%以上；58%的医药企业归母净利润实现正 增长，其中约20%医药企业归母净利润增速达到50%以上。企业收入正增 长在细分行业占比中，前三子行业分别为：中药（80%）、医疗服务（75%）、 医药商业（71%）；而归母净利润正增长在细分行业占比中，前三子行业 分别为：中药（73%）、医药商业（62%）、医疗服务（61%）；收入与归 母净利润表现突出，细分行业景气度较高。

三季度投资策略：关注创新与医疗刚需主线

医药行业当前仍处于估值和基金持仓的低位水平，虽然合规化要求短期扰 动市场情绪，但医疗需求刚需属性并无本质变化，三季度可积极关注创新 领域有进展的创新药及院内刚需，同时可积极加配中药品牌OTC。 积极关注创新药机会：1）近期进展较多创新药双抗领域；2）在底部有拐 点的细胞基因治疗领域；3）10月份的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）上即将 披露最新临床数据的创新药企；4）核心管线即将在美国获批上市的药企。 继续推荐金斯瑞科技，关注迈威生物、百济神州、和黄医药、信达生物等。 其他药品推荐受政策扰动小的刚需用药以及国产低基数、行业天花板高的 自免行业，推荐人福医药、三生国健等。继续推荐受短期影响较小的中药 品牌OTC，如华润三九，关注太极集团、东阿阿胶、羚锐制药等。