全球能源行业战略：资本支出双位数增长，多年LNG FID周期，买入全球石油服务板块.pdf

上传者：十三姨
时间：2023/07/31
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全球能源行业战略：资本支出双位数增长，多年LNG FID周期，买入全球石油服务板块。重申 2023 年资本支出双位数增长：哈里伯顿（海通国际未覆盖）表示，“客户正在适应长期的升级周期”。公司预计国际和北美的上游支出增长“分别为 10%左右”，见图 1。公司还预计“将有更高的国际利润和增长”。中国石油服务业的表现落后于全球同行，但提供了良好的估值和盈利能力，包括中海油服（COSL）、烟台杰瑞集团、中油工程（均被海通国际评为优于大市）以及中石化油田服务、海油工程（COOEC）和中石化工程（海通国际未涵盖），见图 3-6。

LNG FID 多年周期：贝克休斯（海通国际未涵盖）认为“基于液化天然气项目管线的持续发展，我们仍然预计今年市场的 FID（最终投资决定）将超过每年 6.5 千万吨，并且应该在 2024 年也会持续此种表现”，请参阅贝克休斯（BKR US）：连续几个季度业绩强劲；在今年剩余时间的全球上游支出保持“建设性前景”。公司还表示，它继续“液化天然气周期具备发展潜力，提供新的国际机会，项目可见规模到 2026 年及以后都会持续增长”。对全球液化天然气项目的分析（图 2）还表明，今年产量为每年 3-4 千万吨，2000 年至 2020 年平均每年近 2 千万吨。我们认为，这一积极的液化天然气前景对液化天然气价值链中的公司有利，如海油工程、贝克休斯、福陆、KBR、千代田、萨伊博姆、TechnipFMC、三星重工、大宇海运（海通国际未涵盖）和 JGC（评级为优于大市）。

重申 OPEC+减产无影响：哈里伯顿表示，“OPEC 减产绝对不会对业务产生影响”，这与其他全球石油服务公司上季度的评论一致。斯伦贝谢（海通国际未涵盖）重申了其对中东业务的积极看法，并表明沙特阿拉伯等国家预计在 23-25 财年上游支出约 1000 亿美元，与前三年相比增长 60%。公司还预计，在 22-25 财年期间，全球 FID 将超过 5000 亿美元，其中超过 2000 亿美元为深海项目。