医药行业CXO 2022年年报复盘:下行周期中的成长逻辑仍在,看好23年行业内外的多重因素改善.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/06/06
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医药行业CXO 2022年年报复盘:下行周期中的成长逻辑仍在,看好23年行业内外的多重因素改善。我们认为,2022年是CXO短中长期逻辑经受考验的一年,短期受新冠相关收入的扰动,或对22、23年表观收入利润增速造成波动;从中长期 角度来看,生物医药投融资下滑对需求端有一定影响,中美贸易摩擦等地缘政治事件对我国CXO产业发展也存在着潜在不利影响。
2023年,CXO的基本面逻辑有望向好:
(1)CXO估值回落到底部位臵,我们认为,基于2022年单季度业绩基数变化,2023年各公司业绩同比增速有望逐季度向上;
(2)新冠相关收入将逐渐出清,大品种药品的持续诞生为头部CDMO带来业绩增长的稳定性;
(3)生物医药投融资在美联储结束加息后,有望恢复。跨国大药企是全球研发费用的基本盘,受投融资影响小,头部CXO公司更能切入大药企的 供应链;
(4)全球CXO的外包率仍在提升,中国CXO的全球市占率在提升,中国工程师红利仍在。
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