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锂电池行业专题报告：双层涂布方兴未艾，模头国产崛起打开空间。锂电细分黄金赛道，涂布模头国产化率持续提升。涂布是继制备正负 极浆料完成后的下一道工序，对电芯性能的影响至关重要；涂布模头 是前段设备核心部件，高精密工艺孕育隐形冠军。从竞争格局来看， 行业早期由海外厂商主导，主要包括日本三菱、日本松下、美国 EDI。 随着锂电产业快速发展，涂布模头海外垄断局面被打破，2020 年行业 前五名中，国外和合资企业份额约 73%，我们预计涂布模头整体国产 化率将逐步超过 30%，国产替代进程持续加速。

涂布模头具备定制化属性，技术+服务构筑壁垒。一方面，基于差异化 需求，涂布模头厂商需具备定制化产品开发能力；另一方面，基于涂 布模头耗材属性，产品需要定期维修或更换，与客户的粘性不断增强， 优质厂商更加重视售后服务的及时性。国际品牌生厂商提供的产品主 要为通用设备，在定制化设计方面，国内企业能更好满足客户需求， 在售后服务响应速度上，国内企业同样具备重要优势。

技术迭代不断，双层涂布为重要方向。对比主流涂布技术，双面涂布 具备效率高、节能等特征，能够为锂电企业节省大量时间、人力成本。 此外，在提升极片性能方面，双层涂布能够针对极片进行多层微观结 构设计，配置两种不同浆料，通过多层涂布提高电极性能。未来效率 提升与性能优化将是技术迭代的长期方向，在这些领域沉淀深耕的企 业有望引领行业不断前进。

TWH 时代到来，新增及替换需求打开模头市场空间。锂电池 TWH 时 代到来将带动涂布模头市场规模持续增加。同时涂布模头产品需要定 期维修或更换，存量市场空间广阔。参考国内外产品定价情况，在单 套模头 40 万元及单 GWh 产能对应 1-3 台涂布机假设下，考虑常用及 备用情况、模头使用寿命及维保需求，我们预计 2023-2025 年全球锂 电池行业涂布模头合计市场空间分别为 25、34、43 亿元，三年 CAGR 约 31%，基于当前国产化率，未来优秀企业具备广阔成长空间。