阿尔特（300825）研究报告：优质独立汽车设计公司，新业务打开成长空间.pdf

上传者：U****
时间：2023/05/17
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阿尔特（300825）研究报告：优质独立汽车设计公司，新业务打开成长空间。公司系整车设计业务龙头，新能源整车设计收入占比持续提升。公司已为超过 80 家客户成功研发接近 400款车型，22年新能源整车设计收入占比 72.87%。随着下游新能源汽车竞争加剧，传统车企电动智能化加快，整车设计市场规模持续打开，作为新能源整车设计龙头，公司有望充分受益，对应业绩将加速增长。

零部件业务已进入业绩贡献期，2023 年有望放量增长。德国大陆定点的减速器已完成样件研发、试制和试验工作，上汽通用五菱定点的 DHT 变速箱总成于 2022 年 7 月正式实现量产搭载。随着现有订单充分放量和潜在订单落地，零部件业务收入 2023 年开始有望实现放量增长，成为公司业绩增长的第二动力。

前瞻布局新风口，打开成长天花板。1）公司前瞻布局滑板底盘业务：随着车型迭代加快，滑板底盘缩短企业研发周期，降低研发成本，有望进一步打开市场。 2）积极实行出海战略：公司作为平台型企业，在出海过程中能充分发挥资源整合优势，同时带动我国汽车产业链优质供应链合作伙伴共同出海,实现出海业务联盟生态。3）探索整车 ODM 业务：整车设计业务链外延，打通设计业务、零部件业务，形成内循环。