基础化工行业2022年年报及2023年一季报总结：化工产品价格景气回落，2023Q1多数子行业盈利同比下滑，轮胎、日用化学品等板块表现亮眼.pdf

上传者：J****
时间：2023/05/05
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基础化工行业2022年年报及2023年一季报总结：化工产品价格景气回落，2023Q1多数子行业盈利同比下滑，轮胎、日用化学品等板块表现亮眼。2022 年基础化工产品价格先升后降，基础化工企业营收和归母净利润同比仍有提升；钾肥、锂电化学品、食品及饲料添加剂、民爆用品、氟化工、纯碱等板块表现亮眼。2022 年 Q1，全球大宗原材料原油、天然气因供给有限价格上涨，叠加俄乌冲突爆发影响供给，支撑化工品提价，CCPI 上升；其后受全球范围内部分地区疫情反复及加息缩表等因素影响，CCPI 指数呈下滑态势。总的来看，2022 年全年 CCPI 先升后降，均值 5374，较 2021 年上升 4.2%，较疫情前的 2019 年上升 22.2%。 2022 年基础化工行业样本公司实现营业收入 24903.18 亿元，同比增长约 18.70%，实现营业利润 3016.09 亿元，同比提升 7.14%，实现归母净利润 2391.16 亿元，同比提升 9.36%，其中钾肥、锂电化学品、食品及饲料添加剂、民爆用品、氟化工、纯碱等板块表现亮眼。

2023 年 Q1 营收、净利润同比大幅下滑，毛利率/净利率大幅下滑，期间费用率有所增长。2023 年 Q1 以来，疫情政策趋于宽松，截至 2023 年 3 月 31 日 CCPI 指数录得 4812 点，相较 2022 年 12 月 31 日微增 0.29%；2023Q1 CCPI 均值为 4864，同比下降 12.25%，环比下降 1.13%，主要系原油价格下跌、海外衰退需求低迷等因素影响。2023 年 Q1 多数子行业的营收、归母净利同比大幅下滑，盈利能力出现回落。从净利率指标来看，仅 3 个子行业（涤纶、轮胎、日用化学品）同比有所提升，30 个子行业均出现下滑。从期间费用率来看，2023 年 Q1 财务费用率、销售费用率、管理费用率均有不同程度的上升，致使期间费用率亦有所增长。

行业在建工程同比延续增长态势。2021 和 2022 年，化工行业总体盈利水平较好，行业内上市企业有序推进在建工程。2023 年 Q1 期末基础化工行业（样本上市公司）固定资产总额 10341.03 亿元，同比增长 21.41%，在建工程总额 3648.24 亿元，同比增加 55.98%。2023 年 Q1 基础化工行业（样本上市公司）在建工程投资占总资产比例为 10.02%，同比增加 2.26pcts。

2023 年 Q1 化工产品价格出现回落，存货规模提升，经营性现金流大幅减少。2023 年 Q1 基础化工行业平均存货规模同比提升 18.99%至 3720.08 亿元，存货周转天数为 74.17 天，同比增长 6.6 天，环比提升 12.30 天。2023 年 Q1 经营性现金流净额为 59.52 亿元，同比大幅下降 79.54%。存货周转天数同环比增长、经营现金流同比大幅下降主要系 2023 年 Q1 化工行业景气回落，产品价格下跌所致。

化工行业机构的基础化工持仓呈现上升趋势，建议继续买入化工行业龙头公司。 2023 年 Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比 5.88%（季度环比+0.57pcts），全 A 股基础化工自由流通市值占比 5.52%（季度环比-0.21pcts），持仓占比超过市值占比，行业处于超配阶段；而石油石化重仓持股市值占比 1.02% （季度环比-0.18 pcts，剔除两桶油），市值占比 1.56%（季度环比+0.02 pcts，剔除两桶油）石油石化板块重仓占比低于市值占比。