达达集团（DADA.US）研究报告：“物流+零售”双管齐下，高速成长，扭亏为盈曙光显现.pdf

上传者：方*
时间：2023/04/03
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达达集团（DADA.US）研究报告：“物流+零售”双管齐下，高速成长，扭亏为盈曙光显现。“物流+零售”双驱动，业绩增长迅速，未来行业发展潜力大。达达集团由京东到家和达达快送双轮驱动实现业绩增长，2022 年营收 93.7 亿元（yoy+36%），其中达达快送营收 31.6 亿（yoy+12%），京东到家营收 62.1 亿（yoy+54%）。即时配送行业履约场景丰富，预计 2026 年订单规模近千亿，以即时物流为履约基础，用户消费习惯逐步养成，即时零售（近场电商）行业快速发展，平台型近场电商规模预计 2025 年突破万亿元。达达快送是领先的即时配送商，京东到家是最大的平台型近场电商之一，两业务运力及流量协同发展，助推达达集团持续增长，效率优化，我们预计 2023 年公司将在快速增长的同时 Non-GAAP 净利润扭亏为盈。

需求端：京东助力流量入口丰富，具备差异化用户心智。流量上，京东主站页面设多引流入口为京东到家提供充足的流量支持，22Q4 重要入口之一的同城(附近)频道 GMV 同增翻三倍以上，未来仍有较大流量渗透空间。用户上，京东到家用户以日常采买和囤货需求为主，和京东主站类似，客单价更高，美团闪购用户则以“宅急忙”场景为主，频次更高，用户心智有差异。基于此，两家品类及商户优势也有不同。

供给端：持续扩大固有优势，渗透新品类，品牌营销成果斐然。品类上，京东到家延续京东特点，在大型连锁商超、数码 3C 领域具有优势，并向母婴、服饰等新领域渗透。商户上，京东到家为商户提供完善的营销和技术支持，线上营销方面与超 280 个品牌合作，通过坤策系统助力品牌实现更高效的供给和销售管理，吸引品牌商合作，同时京东到家广告货币化率稳步提升。海博系统赋能商家提升运营效率。

履约端：众包灵活、业务协同、场景多样及技术赋能多因素助力降本增效。业务协同上，达达快送+京东到家两业务协同共用运力池，规模效应有助于降低履约成本。品类场景上，达达快送和京东到家覆盖多品类多场景，订单分布更均匀，通过灵活调度众包骑手实现成本优化。技术赋能上，达达具有成熟的同城配送系统，通过订单预估，智能分派，线路优化等提升履约效率，并通过“仓拣配”系统赋能商家。