美丽田园医疗健康（2373.HK）研究报告：深耕美丽&健康服务赛道，连锁龙头成长可期.pdf

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时间：2023/03/08
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美丽田园医疗健康（2373.HK）研究报告：深耕美丽&健康服务赛道，连锁龙头成长可期。e_Summary]  推荐逻辑：1）万亿美丽&健康服务赛道增长潜力充沛：2021年，美丽与健康管理服务市场规模达 1.2 万亿元，预计 2021-2030 年，传统美容服务、非外科手术类医美及亚健康服务市场年复合增长率将分别达 5.3%/17.5%/17.1%。2）一站式服务体系打造美业连锁龙头：公司是中国最大的传统美容服务提供商和第四大的非外科手术类医疗美容服务提供商，旗下四大连锁品牌可提供共计 47类服务项目及 800+SKU。一站式产品服务体系优势吸引了高消费、高复购、高转化率的优质客群。3）拓店加速&数字化升级共助未来成长：上市募资净额 3.9 亿港元，专注服务网络扩张与数字化升级。门店扩张与数字化升级有望持续提升公司经营绩效，助力未来成长。

美丽&健康服务市场规模超万亿，细分赛道增长潜力充沛。2021 年，美丽与健康管理服务市场规模达 1.2 万亿元，同比增长 7.5%。在消费升级与美丽服务需求提升趋势下，2021-2030年，预计传统美容服务、非外科手术类医美及亚健康服务赛道年复合增长率将分别达 5.3%/17.5%/17.1%。

一站式产品服务体系优势打造优质美业服务龙头。公司业务覆盖传统美容、医疗美容及医疗健康三大板块，旗下四大连锁品牌可提供共计 47 类服务项目及 800+SKU。一站式产品服务体系与业务协同优势使公司拥有高消费、高复购、高转化率的优质客群。2021年，公司共服务活跃会员 10万人次，平均消费 2.1 万元，平均光顾 10.8 次。

数字化升级增效品牌管理，连锁扩张助力未来成长。公司上市募资净额 3.9亿港元，用于服务网络扩张与数字化升级，数字化升级将持续赋能门店营运效率与整体经营管理水平，扣除上市费用，公司管理费用率整体呈下降趋势。2023-2026 年，公司计划分别新增直营门店 29家/36家/36家/32家，战略收购加盟店 8家 /8 家/6 家/6 家。