2022年年度全国及重点区域城投债市场追踪及市场关注：全年发行和净融资双降，持续关注弱资质城投的债务滚续及流动性风险.pdf

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时间：2023/01/17
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2022年年度全国及重点区域城投债市场追踪及市场关注：全年发行和净融资双降，持续关注弱资质城投的债务滚续及流动性风险。发行方面，2022 年城投债全年共发行 7,549 只，发行总额为 54,373.34 亿元，尽管和历史年度相比维持高位，但发行总额与 2021 年全年相比有明显下降，发行总额和只数同比分别降幅为 11.83%和 11.85%；此外经过历年的高额发行，目前城投债开始进入偿还高峰期，2022 年偿还只数和偿还总额较上年明显增加，带来 2022 年全年净融资额为 10,935.93 亿元，同比降幅为 62.05%。

2022 年全年各级别城投发行人发行总额和净融资均有下降，但下降幅度差异很大，发行方面，AAA 城投发行人发行总额同比发行降幅最小，为 3.96%，AA+和 AA 城投发行人发行总额分别下降了 11.69%和 20.50%；净融资方面，AA 发行人净融资额同比下降了 79.50%，为各级别主体净融资额下降幅度最高的类别，弱资质的城投企业后续偿债压力凸显。省级下降幅度最少仅为 2.04%，市级和区县级城投企业发行规模分别为 20,708.64 亿元和 18,667.08 亿元，同比分别下降 11.96%和 22.43%，区县级城投企业发行降幅最高；净融资方面，仅省级城投企业表现净流入，区县级、市级、园区城投企业净融资同比大幅下滑，分别为 65.22%，52.70% 和 47.49%。区县级城投企业抗风险能力偏弱，在发行和净融资双降格局下，后续再融资环境是未来关注重点。

到期方面，2023 年 AA+和 AA 主体级别企业需偿付的城投债规模分别为 9,742.61 亿元和 8,572.04 亿元，加总占比为 56%，考虑到当前金融机构避险情绪抬升，弱资质发行人面临更大的再融资和偿债压力。2023 年区县和中西部地级市城投企业受到再融资环境的影响更大，园区城投受到产业政策和房地产行业影响更大，后续偿债情况需持续关注。