传媒行业2023年年度策略报告：技术应用拐点临近，行业望迎来新机遇.pdf

上传者：知识达人
时间：2023/01/09
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科技创新蛰伏沉淀，A+煤板块短期回调。受经济周期轮动影响，以及此前政策预期不确定性冲击，A+H均出现短期调。A股方面，传媒板块自年初起一路调整。数至11月17日，跌幅达－25. 83%,在31个行业中排第30位，强于创业板指（－28. 19%),喜于沪深300(22. 70%)、万得金A(16. 65%)和上证综指（14. 41%).目前，A股传媒板块整体PE(TTM)为20. 82x,位于历史较低水平，接近19Q3的历史低位，在31个行业中排第17位，低于创业板35. 87x的整体PE,高于沪深300（10. 36x)与万得金A(13. 42x).港股受外围观经济影响较大，2022年初至今，香港传媒指数下跌33. 48%,不及恒生指数（13. 30%),与恒生科技指数（31. 48%)接近。互联网进入存量博弃，基于兴趣、年龄、特定需求而诞生的垂类应用异军突起。

在互联网流量触顶的同时，新的App深耕各类兴趣文化。其中，最具代表性的是社区类App,根据QuestMobile数据，19Q18站和小红书MAU的不足1亿人，22Q3分别增至2亿、1. 7亿，随着全民健身的推进和群众对健康要求的提高，运动的场用进一步弱化，健身App应运而生，其中Keep关注度最高，2022年5月MAU近3, 000万人，同比增长超过10%,大幅领先于其他App.VR出货量或加速，内容有望迎来拐点。Quest2于2020年10月发售，在其带领下2021年全球VR出货量达1029万台，同比增长72. 4%6.Quest平台累计内容收入由不到2亿美元增至2022年1月的10亿美元，鉴于PICO4多项硬件参数优于Quest2且售价更低，字节亦不断加大对PICO硬件、内容两端的投入力度，PICO4有望成为推动国内VR市场发展的旗股型硬件产品，千万台拐点或更早到来。目前游戏主机市场已发展成熟，全球年度出货量保持在4000万台左右，VR设备有望凭借更丰富的内容形式。更低的售价、更强的便携性突破主机4000万台的天花板，硬件与内容有望互相促进形成正循环。