宝信软件（600845）研究报告：钢铁MES需求景气高企，背靠宝武生态优势显著.pdf
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- 时间：2023/01/09
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钢铁 MES 领域龙头地位稳固，财务指标亮眼。受益于国内钢铁行业盈 利改善以及数字化渗透率快速提升趋势，公司业绩自 17 年后显著提 速，17-21 年总营收与归母净利复合增速分别达到 25.27%、43.81%。 与之同时，公司盈利质量亦持续增强，整体 ROE 由 17 年的 8.89%提 升至 21 年的 20.17%，历年经营净现金与归母净利比值均超过 100%。
第三期股权激励草案落地，稳定激励机制绑定股东与高管利益，严苛 解锁条件增强业绩成长确定性。公司分别于 17 年、20 年推出第一、 二期限制性股票计划，激励效果显著：既向资本市场传递了自身高质量 增长的信心，亦成功激发了团队动力、公司人均能效获得持续提升。
工业软件业务：需求景气度高企，研发端受益于宝武集团强大生态支 持。（1）供给侧改革与“双碳”政策背景下，钢企在数字化领域投入能 力和意愿显著提升。公司作为宝武集团智能制造任务承载者，宝武外延 扩张战略将带来充足的信息化需求，可预期公司工业软件业务持续高 增。（2）宝武集团所拥有的国内领先且规模庞大的钢铁产线已成为宝 信软件研发端最重要的资源优势，基于此，公司可以实现产品“研发— 验证—优化”的正向循环，并得以更快更好地推出各细分领域完整的 产品及解决方案。21 年以来公司在工业互联网及大型 PLC 领域取得 重要突破，集团生态支持下的研发资源优势持续得到验证。
IDC 业务：资源禀赋优势依然显著，随着“东数西算”政策推进，行业 供需两端均有望持续改善，公司 IDC 业务长期增长前景依然广阔。
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