三全食品(002216)研究报告:新产品、新渠道布局成果逐步显现,速冻食品开创者有望迎来估值修复.pdf
- 上传者:知识达人
- 时间:2022/12/26
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餐饮端及家庭端对速冻食品需求上升 2019 年在突发疫情的紧急状态下,速冻食品担当了保障民生的重要任 务,同时也加快了速冻食品在消费者中渗透,近两年疫情常态化加强了 消费者对速冻食品的便利性和营养性的认知,消费需求稳步上升。从下 游需求来看,餐饮端受益于餐饮连锁化率提高,餐饮企业为提高产品标 准化,降低人工、租金及原料成本,提高出餐效率,预计速冻食品食用 量将逐步提高;家庭端受益于家庭小型化,以及“懒宅经济”对便利化 食品的需求,预计速冻食品人均食用量有望提升,同时随着相关速冻食 品品类的丰富,以及冷链物流的完善,整体来看,将从供需两端推动速 冻食品行业规模不断增长。
短期看,传统销售旺季加餐饮恢复有望带动业绩好转 四季度是速冻行业传统销售旺季,叠加今年春节提前,春节备货以及疫 情影响下消费者对速冻产品的消费习惯有望延续,将刺激家庭端的消费 需求;餐饮端,随着疫情的放开,公司餐饮渠道有望随餐饮行业的复苏 迎来业绩好转。成本费用端,今年猪肉价格下行叠加公司三费管控能力 较强,以及高毛利新产品的推出,有望推动公司毛利率净利率持续改善。 长期看,新品类开发新渠道布局将推动业绩稳步增长 目前我国速冻行业产品品类较日本等国家仍有较大差距,长期看,随着 公司新产品的开发以及新渠道的布局,公司营收有望持续增长,传统产 品的优化升级,高毛利创新产品对存量产品的替代,以及新产品销量提 升带来的规模效应,将带来公司业绩的稳步增长。
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