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湖北宜化（000422）研究报告：深耕主业保持稳定增长，布局新能源材料拓展新赛道。二十大報告中指出，確保糧食安全，全方位夯實糧食安全根基，全面落實糧食安 全黨政同責，牢牢守住十八億畝耕地紅線，逐步把永久基本農田全部建成高標準 農田，深入實施種業振興行動，強化農業科技和裝備支撐，健全種糧農民收益保 障機制和主產區利益補償機制，確保中國人的飯碗牢牢端在自己手中。化肥是農 業種植中不可或缺的一環，新冠疫情以來，受國際貿易保護“抬頭”及原材料上 漲等因素影響，國內外化肥價格同頻共振，國內化肥價格更是一路走高，明年春 耕即將到來，化肥需求量即將擴大。

氯鹼化工正回歸--地產行業政策再度寬鬆，建材需求迎來拐點

公司氯鹼化工業務板塊的主營產品為 PVC 與燒鹼，其中 PVC 下游應用需求中以 管材、門窗等房屋建材為主，燒鹼是 PVC 副產品，目前在我國燒鹼的下游消費 分佈中，氧化鋁是需求最大的行業，需求占比達 30%以上。隨著地產行業政策不 斷寬鬆，基建重要性被不斷強調，建材需求有望觸底反彈， PVC 以及燒鹼的銷量 將得到進一步的提升。

新電賽道奮起追--與下游開展合作，佈局新能源電池板塊

公司與寧德時代子公司寧波邦普合資成立“邦普宜化”，預計在 2023 年底投產， 成功投產後，公司將在新能源領域開啟新的增長空間；同時，松滋史坦萊宜化新 能源材料磷酸鐵前驅體專案正在準備設計工作，預計在 2024 年底投產。除此之 外，公司氟產業主要發展方向為高值化利用磷礦伴生氟資源，發展高端氟材料和 氟精細化工，目前已儲備相關技術。