2023年度量化投资策略：反弹继续，关注成长风格.pdf

2023年度量化投资策略：反弹继续，关注成长风格。择时展望：1.从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪、超跌、 技术面等微观视角观察，2023年A股总体保持乐观态度。2.A股信用将 处于上行周期，通胀在低位，有望迎来真正意义上的复苏期，叠加美债 收益率在周期高点，边际改善可能性很大，自上而下结论A股较为乐观。 3.估值与风险溢价在今年4月底均触及了2021年以来的历史底部区域， 类似情况数年一见，PE分位数整体在10%~20%，大中小与创业板指全 面处于PE分位数低位。4.情绪指标看，全市场均线强弱快速回升，脱离 底部，沪深300指数的长期均线以上占比仍在低位，说明沪深300指数仍 然在底部。5.超跌情况看，上证50、中证100指数技术面超跌比2018年 底更甚，行业上非银、休闲服务、食品饮料超跌。6.技术面观察，上50 与深100指数均处在技术面大周期底部。

风格与行业配置展望：1.聚焦宏观环境变化，挖掘利好风格及板块。2023 年预期PPI筑底回升，杠杆率继续上行。建议关注小市值成长风格，宽 基指数对应中证1000及中证500指数；行业板块建议关注：社服、汽车、 军工、家电、电子、计算机、食品、轻工及非银等。2.市场结构分化， 关注行业及风格相对底部机会。2022年涨幅靠后而下半年反弹幅度靠前 的指数中，宽基指数以中证1000指数为代表，风格方面以小盘成长风格 指数为代表，大类行业风格则对应消费板块。3.挖掘相对估值偏低，利 润增速预期靠前标的。相对PE处于低位，且2023年预期EPS同比靠前 的指数中，宽基指数以中证1000为代表，风格方面对应小盘及成长风格。 4.资金流入放缓，关注下半年北上资金流入。关注北上资金持仓占比显 著提升的板块：医药、计算机及有色等。5.分析风格及行业日历效应， 把握配置节奏。中证1000及中证500指数及成长风格最佳配置时间分别 为2、5、7及11月；消费板块风格最佳配置时间则为2、4、5、11及12 月；电子、计算机及传媒最佳配置时间分别为2、5及11月。