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海康威视（002415）研究报告：从安防龙头到AI巨头，大象继续起舞。海康威视由传统安防行业拓展至空间更大的智能物联市场：随着人工智 能、大数据、云计算等技术的发展，安防行业进入泛安防时代。泛安防 将传统安防与新兴技术相结合，形成覆盖更广、终端应用更多元的行业 格局。根据 IDC 的数据与预测，2019 年全球 AIoT 市场规模达到 2264 亿美元，预计到 2022 年达到 4820 亿美元，2019~2022 年复合增长率为 28.65%。未来十年，正是迎接智能物联黄金时代到来的十年。

降本增效驱动企业数字化转型，海康威视三大事业群发展空间依旧广 阔：数字化转型是各行各业为提升资源配置效率，使企业实现降本增效 的运营目标的一种发展形态。2021 年海康威视公共服务事业群 PBG 收入 191.61 亿元，同比增长 19.85%；企事业事业群 EBG 收入 166.29 亿元， 同比增长 12.94%；中小企业事业群 SMBG 收入 134.90 亿元，同比增长 46.49%。我国数字经济发展规模全球领先。2017 年到 2021 年，我国数 字经济规模从 27.2 万亿增至 45.5 万亿元，总量稳居世界第二，成为推动 经济增长的主要引擎之一。

多维感知，人工智能，大数据三大核心能力为支撑拓展的创新业务是增 长的重要驱动力：2021 年海康威视创新业务整体收入 122.71 亿元，同比 增长 98.93%，其中超过 10 亿的创新业务主体从 2 个增加到 5 个。海康 创新业务的增长速度普遍较快，占公司营收比重达到 15.07%，已经成 为海康威视成长的稳定动力来源。2022 年上半年，海康微影、海康汽车 电子、海康机器人 2021 年增速分别达 6189.6%、118.9%、103.2%。