汽车行业2022Q3财报总结：行业景气助力业绩高增，建议布局细分龙头.pdf

上传者：K********
时间：2022/11/04
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汽车行业2022Q3财报总结：行业景气助力业绩高增，建议布局细分龙头。持下，乘用车零售 1487.3 万辆，同比+2.4%，新能源 387 万辆，同比 +112%，自主份额提升到 46%。Q2 产业链供应不够顺畅，对产销抑制不小。销售端：购置税减征从 2022 年 6 月起执行，对 Q3 刺激明显，单季度销量 561 万辆（同比+23.5 %，环比+29.2%），新能源车 163 万辆（同比+102%，环比 39%）。受益于核心车型放量，比亚迪单季度同比快速增长，增速达 160%，领跑行业。盈利端：Q2 起，部分车型涨价且原材料成本下行，叠加自主车企产品结构不断优化，并持续提升费控水平，部分车企毛利率和净利率得到较好的修复。

零部件：景气赛道收入高增，原材料/运费下行改善盈利。2022Q2 至今，出口运费、钢、铝、铜、塑料粒子等大宗价格大幅下行，零部件核心客户销量强势恢复，产能利用率环比大幅提升，成本下降助力盈利改善。汇率端，人民币贬值，对于出口较多的企业，汇兑贡献正收益。轻量化：轻量化率提升大势所趋，一体化压铸技术成熟度逐渐提升，行业景气度高，零部件公司订单火爆，收入高增长。智能化：燃油车购置税的减征，对合资车销售助力不小，德&日系销量恢复较好。随着新车智能化配置提升，空悬、域控、座舱、ADAS 等定点火热。电驱动：新能源起量，行业扩容，第三方公司迅速发展，盈利改善仍需时间。细分龙头：各自在赛道份额不低，增速受大环境影响。新能源贡献占比多、且有新产品批产放量的公司业绩增长较好。

假期及疫情影响，“银 10”终端表现低预期。9-10 月是传统的销售旺季，叠加今年政策强支持，市场预期较高。9 月，乘用车零售 192.2 万辆，同比+21.5%，批发 229.3 万辆，同比+32.0%，环比+9.4%，上险 183.3 万辆，同比+5.6%，环比+2.0%。新能源零售 61.1 万辆，同比+83.2%，环比+14.6%；批发 67.5 万辆，同比+94.9%，环比+6.2%，上险 62.5 万辆，同比+61.5%，环比+12.55，表现较好，符合市场预期。10 月起，假期及疫情各地散发影响，终端销售影响不小，目前疫情涉及地方不少，持续时间不短，对汽车消费短期有抑制，且政策在 6-9 月已经催化了一波消费，当时前点，终端销售波动加大，“银 10”销售低于市场预期。