储能行业深度报告：商业化快速落地，新型储能旭日东升.pdf

上传者：罗***
时间：2022/10/17
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储能行业深度报告：商业化快速落地，新型储能旭日东升。储能下游应用场景主要可分为发电侧、输配侧、用户侧等，在发电侧主要起到匹配电力生产和消纳、减轻电网压力等作用，在输配侧主要作为扩容装置及后备装置来缓解线路阻塞、增加变电站稳定性，在用户侧则帮助用户实现削峰填谷或光伏自发自用等模式，降低电费支出。在能源清洁化转型过程中，储能系统可提升风、光发电可消纳性及经济性。

全球双碳目标加速推进，储能需求空间广阔

碳中和系全球确定性命题，近 30 国积极响应完成目标制定，多以 2050 年左右为限，随着碳中和目标陆续推进，储能支持型政策力度有望延续或进一步提升。我们预计 2022-2025 年全球储能新增需求量约 629.9GWh，其中发电侧、电网侧、用户侧、5G 基站、其他辅助服务新增储能需求量分别为 190GWh、34.4GWh、 364.9GWh、30.3GWh、10.4GWh。国内多地出台风光电站配置储能的政策标准，强制配储比例多在 10%、时长为 2 小时。我们预计 2022-2025 年国内储能新增需求量约 179GWh，其中发电侧、电网侧、用户侧、5G 基站、其他辅助服务新增储能需求量分别为 41.1GWh、26.2GWh、77.9GWh、27.9GWh、5.7GWh。

经济性较以往有所提升，资方意愿显著加强

按应用场景分类，储能可分为电源侧、电网侧和用户侧，其中用户侧的工商业储能由于市场活跃度和参与度较高，发展前景更优。在现有系统成本下，我们测算得工商业分布式光储电站 IRR 约 11.7%，较电源侧和电网侧盈利性更优。2022 年 6 月 7 日国家发改委、国家能源局发布《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》，独立储能电站可双向盈利，享受容量租赁的同时可参加辅助服务。储能电站经济性较以往有所提升，社会资本方投资意愿加强。伴随着政府制定强制配比、增加财政补贴、丰富收入来源，储能的需求有望快速爆发。

技术、资本、渠道各自为据，产业链竞争格局初显

储能产业链上游系电池组原材料，中游是储能核心设备，下游指储能系统的安装和运营。其中中游是储能产业链的核心部分，包括电池组、PCS、BMS、系统集成商等。从价值量来看，电池组和 PCS 占据了储能产业链中游的绝大部分，分别占比约 60%、20%，市场空间最为广阔。目前储能市场格局呈现三点特征：1）市场尚处于发展初期，竞争格局未定，技术、资本、渠道方各自为据。2）储能各环节均有对应的相类似的成熟市场，现有主要厂商大多是从成熟市场横向扩展业务线切入储能行业。3）纵向一体化延伸布局是国内储能市场的大趋势。我们判断随着下游需求量井喷式增长，更多行业龙头将切入储能新赛道。