龙磁科技（300835）研究报告：永磁铁氧体龙头再发力，软磁有望带来新增长点.pdf

上传者：大**
时间：2022/10/12
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龙磁科技（300835）研究报告：永磁铁氧体龙头再发力，软磁有望带来新增长点。公司是永磁铁氧体行业内迅速成长的企业，目前永磁铁氧体湿压磁瓦规模位居全国第二，仅次于横店东磁，全球前五。推进永磁铁氧体产能扩张，力争全球领先。2022 年越南二期 4000 吨湿压磁瓦项目投产后，公司的铁氧体湿压磁瓦产能为近 4 万吨；到 2024 年，永磁铁氧体湿压磁瓦产能规模达到 6 万吨，在规模上赶超日本 TDK 的同时，技术也做到接近或达到 TDK 的水平。

软磁领域“三位一体”全面推进点

目前公司金属磁粉芯已形成 4000 吨/年产能，到年底公司金属软磁粉芯产能将达到 5000 吨；软磁铁氧体设计产能 6000 吨/年，预计将于今年三季度投产；光伏和车载类电感项目一期已进入小批量生产阶段，视客户开发进度投放产能，二期已于近期开工。

软磁下游需求行业旺盛，有望打造第二增长点

软磁材料：2025 年全球各领域的金属软磁粉芯全球需求量为 23.1 万吨，2021-2025 年的 CAGR 为 14.2%。其中，光伏领域需求量最大，约为 9.3 万吨，占比总需求约 40.3%；其次是 UPS 电脑领域，占比 23.3%。

业绩增长态势良好，永磁湿压磁瓦贡献主要利润

受益于公司订单的持续增长，伴随公司持续推进产品研发与扩产，永磁铁氧体、软磁材料等产品有望不断放量，拉动企业业绩增长。2021 年，实现营业收入 8.05 亿元，同比增长 43.91%；实现归属于上市公司股东的利润 1.31 亿元，同比增长 92.05%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.22 亿元，同比增长 133.35%。 2022 年上半年，公司实现营收 4.48 亿元，同比增长 11.19%；归母净利润 5676.89 万元，同比下降 8.67%；扣非归母净利润 4720.93 万元，同比下降 19.97%。公司净利润下降主要系收入规模扩大，原辅材料价格上涨。