中国大宗商品供应链行业分析:龙头渗透,科技赋能,增值服务.pdf
- 上传者:楚留香
- 时间:2022/10/10
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中国大宗商品供应链行业分析:龙头渗透,科技赋能,增值服务。海外龙头商业模式的演进:向全产业链延伸,拓宽加工制造增值服务。总结嘉能可和 ADM 三家海外较为典型 的大宗商品供应链企业的发展规律,共性规律在于:(1)贸易仍旧是多数大宗供应链企业业务的重要组成部分, 但单纯买卖的贸易商已经很少;(2)基于对产业链的介入深度和增值服务的需求,进行相关的资产布局至关重 要,从而实现对货权的把控和严控信用风险;(3)发展路径上,基于中游贸易环节,向产业链上下游(上游收 购矿产资源/制造加工、下游的深加工/分销/制造)进行延伸。
中国大宗商品供应链行业盈利模式从贸易商向综合物流服务商演进,市场向具备市场化激励机制的国企集中。 宏观经济增速下行和市场透明度提高意味着贸易商利润空间缩窄,我国大宗商品供应链企业逐渐转型,提供增 值服务(物流、融资、信息咨询等)包含在内的形式价差,资金收益(垫资)和服务费贡献主要毛利。我们看 好具备市场化激励机制的国企加速市场渗透,竞争优势包括:(1)较低的资金成本;(2)风险控制能力(包括 二次定价、公式结价、保证金、货权处置,以及期货市场进行套期保值等);(3)规模化和产业综合服务能力。
中国大宗商品供应链行业未来产业趋势:科技赋能,链条延伸,增值服务。(1)物流金融、电子仓单等模式创 新使得大宗供应链有望摆脱高杠杆模式,通过物流、咨询、代理执行等方式为客户提供多元化综合服务;(2) 沿产业链上下游从“贸易分销”向“加工制造”拓展增值服务。具体表现为服务的广度和深度的提升。具体而 言,一方面,基于融资成本、风险把控能力和产业链深度服务能力,龙头公司的成长路径存在经营品类和区域 的不断拓展的历程;另一方面,基于中游贸易环节,向全产业链延伸,从“贸易分销”向“加工制造”拓展增 值服务。
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