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大宗商品视角下的光伏产业专题报告：能源转型，春“光”正好。1、背景：光伏产业潜力巨大，经济性逐步凸显。从资源开发潜力看，太阳储能近似 无穷，且太阳能分布区域与人口分布结构相匹配，是能源转型中最理想的清洁能源之一。 我国是全球太阳能资源最丰富、可开发资源最多的地区，光伏发展潜力巨大；欧洲、美国 的温带地区也均适合光伏的开发。从资源开发经济性看，光伏成本近年下降超 80%，中欧 美光伏 LCOE 和 PPA 均已低于传统化石能源成本，预期未来成本和上网电价将继续下降； 目前光伏投资回报周期已普遍低于 10 年，远低于光伏预期使用寿命（20-30 年）。

2、现状：光伏投资高速推进，中美欧成为引领者。

全球光伏产业保持高速增长，近 两年新增装机量持续创新高，我国目前占全球份额 36%，欧美等国贡献超过 35%，印度和 东南亚等新兴市场成为后起之秀。从能源发展结构看，中国近 10 年光伏发电量年均增速 超过 70%，远超总电力年化增长率 5.74%，也大幅领先于核电、风电等其他清洁能源；但 光伏发电占比仍明显落后于欧洲，未来发展潜力巨大。从新能源投资强度看，中国高于欧 美，中欧美新能源头投资总额占 GDP 分别为 0.6%/0.35%/0.25%，中国光伏投资已走在世 界前列。从光伏建设分布导向看，中国光伏建设以资源为主导，欧美以经济为主导；中国 光伏建设主要集中在西北及华北等光伏资源充裕的地区，欧洲则集中在德国、法国等经济 发达地区，美国加州、德州等发达地区的装机量远高于中西部太阳资源丰富地区。

3、展望：全球“双碳”目标明确，光伏装机未来可期。

短期来看，中性情景下，中 欧美 2022 年新增光伏装机量分别为 80/30/33GW；乐观情景下，中欧美 2022 年新增光伏 装机量分别为 90/35.7/37GW。中期来看，中欧美 2030 年光伏装机或为现有装机规模的 2- 4 倍，中国 2030 年总装机量或超 1200GW，欧洲有望超过 480GW，美国光伏装机或可到达 400GW。快速发展和碳中和情景下，全球光伏装机或达到 6000/7700GW，其中中美欧光伏 总需求接近 4700/6000GW；若光伏产业保持高速发展，则中欧美光伏长期装机量约为 3106/540/1070GW；为实现碳中和目标，则中欧美装机或达到 4000/700/1400GW。