金山办公（688111）研究报告：办公软件海外经验的中国实践.pdf

上传者：S***
时间：2022/09/28
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金山办公（688111）研究报告：办公软件海外经验的中国实践。海外巨头经验来看，主要总结为：1）B 端客户是办公软件的主要付费方，收入规模占 Office 软件相关业务收入的 80%。2）从授权模式向订阅模式转变，有效降低了业务收入的波动性，实现更好的持续性。3）协同办公类产品的推出，实现了 Office 办公软件与团队交流的互补，进一步促进 B 端的订阅转型与付费意愿。

金山办公实践：C 端提升付费率；信创提供 B 端广阔空间；

1）公司起家于 C 端市场。考虑主要用户为高中阶段及高等教育阶段学生、第二及第三产业在职员工，预计总用户群体覆盖 4.71 亿人。以 WPS 会员年付费89元计算，整体市场空间420亿元。当前付费率约为5.01%。而办公软件行业龙头微软 Office365 付费率约 25%（5000 万付费用户，对应 2 亿月活）。若以 25%付费率计算，可达市场空间约 105 亿元/年。 2）随着信创推进，机构授权业务有望快速放量。按照体制内就业人数约 9000 万，以 2：1 计算潜在需要的 WPS 授权数，预计约 4500 万套。当前招标数据，对应约 500 元/套授权售价，合计市场规模约 225 亿元。 3）公司近两年日益重视 B 端客户的订阅销售模式。推出协同办公产品，进一步促进机构客户的订阅模式转化。