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泰和新材（002254）研究报告：持续加码芳纶未来可期，开拓新业务打造多元成长曲线。氨纶价格企稳，持续扩产降本提升竞争力。2021 年下半年以来，氨纶行业新 增产能较多，叠加疫情影响下游需求疲软，氨纶库存水平持续提高，氨纶价 格下滑至当前 3.15 万元/吨，已接近历史最低水平，部分企业处于亏损状态。 当前原材料价格大幅回落，氨纶价差 1.54 万元/吨，较 7 月底的 1 万元/吨已 有所回升，行业开工率不足六成，进入 9 月以来氨纶价格企稳，同时迎来金 九银十需求旺季，公司盈利能力有望修复。公司现有氨纶名义产能 7.5 万吨/ 年，预计于今年年底形成有效产能 9 万吨/年，公司推行低成本、差异化竞争 策略，随着宁夏新产能的投产，生产成本将进一步降低，市场竞争力持续提 升。

芳纶下游需求多点开花，公司加速布局高端芳纶产能。随着个体防护装备配 备标准的逐步落地，部分央企、国企已开启防护服的配套，将带动芳纶在防 护领域的需求提升；另外随着 5G 通信、新能源汽车等新兴领域的快速发展， 芳纶市场需求将持续提升。公司是国内芳纶龙头企业，产品性能比肩国际品 牌，加速布局高端芳纶产能，预计到 2024 年年底公司将形成间位芳纶 2.0 万 吨/年、对位芳纶 2.15 万吨/年的产能规模，进一步巩固成本优势和规模优势。

布局六大增量业务，打开新的成长空间。公司聚焦新材料主业，确定了智能 穿戴、绿色制造、生物基材料、信息通信、新能源汽车、绿色化工六大增量 业务战略发展方向，打造多元成长曲线。目前智能纤维正与汽车工业、智能 服饰、信息电子等领域龙头合作，推动应用场景的深度设计与开发；纤维绿 色化技术是一种可颠覆染整行业的绿色环保技术，具有常温染色、染色效率 高、绿色环保等特点，相关中试项目正在推进中；向芳纶下游延伸布局芳纶 锂电隔膜，其较陶瓷涂覆具有更好的耐温性、浸润性、抗穿刺能力和抗氧化 性，可有效提高电池使用寿命，3000 万平米芳纶锂电隔膜中试线正在建设中， 预计今年年底建成明年上半年投产。