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四川双马（000935）研究报告：专业投资平台，IDG助力未来可期。被低估的半导体及新能源专业投资平台。四川双马成立于 1998 年，于 1999 年 8 月在深圳证券交易所主板挂牌上市。公司是一家从事产业投资 及管理和股权投资基金管理的上市公司，目前的主要业务包括建材生产制 造以及股权投资基金管理。私募股权投资重点关注先进制造、新能源、芯 片、集成电路等科技项目，随着国家战略大力发展新能源、芯片等硬科技 投资，私募股权投资基金相关业务也得到了快速发展。

私募股权业务不断加码，政策向好，市场空间前景无限。全球私募股权市 场热度持续，募资总额不断新高。2021 年全球私募股权市场的募资金额 达到 1.2 万亿美元，同比增长 14%，达到历史最高水平。我国股权投资业 务尚在发展阶段，2021 年股权投资市场募资总规模 2 万亿元，同比增长 84.5%，新募基金数量同比翻倍，投资案例及金额均同比增长约 60%。

三看公司成长，未来可期：

1）被低估的专业投资平台：四川双马得到 IDG 团队助力，建立专业的新 能源、半导体投资平台。1992 年，IDG 开始股权投资业务，公司投资风 格稳定，拥有高产业壁垒，同时未来具有高成长收益。其次，国内私募股 权业务上市公司较少，四川双马拥有独特性、稀缺性，未来成长空间巨大。

2）私募股权业务，投资稀缺性高成长标的：通过 IDG 私募股权基金，投 资半导体类、新能源类优质标的。其中，已上市公司包括中微公司 （688012.SH）、翱捷科技（U688220.SH）及华大智造（688114.SH）古 瑞瓦特（待上市）。在手项目包括，芯片领域奕斯伟、屹唐，新能源领域 卫蓝、蜂巢能源、捷氢、氢晨，硅材料领域高景太阳能、丽豪半导体等优 质企业标的。通过 IDG 优秀的投资管理团队，将孵化更多行业优质龙头。

3）稳定性管理收益，高价值增长：私募股权基金一期已到达退出期，今 年预计将有超额收益成长。公司一期基金已达到业绩报酬基准，公司已确 认稳定性收益增长，形成良性投资闭环，后续预计有持续性且高收益保障。