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美容护理行业22H1中报总结：冰雪消融终有日，浅草柳絮又一春。e_Summary] 22H1 疫情影响下，医美化妆品板块营收各公司分化，净利整体承压。 22H1 化妆品/医美板块营收同比+8.07% /+6.88%；归母净利润同比- 24.14%/-1.87%；毛利率同比-0.54pct/+0.67pct；期间费率同比+1.51pct /+0.89pct；归母净利率同比-3.09pct /-0.82pct。22Q2 化妆品/医美板块营 收同比+6.95% /+11.03%；归母净利润同比-36.05%/ -2.04%；毛利率同比 -2.11pct/+0.93pct；期间费率同比-0.23pct /+1.64pct；归母净利率同比- 4.51pct /-1.16pct。疫情影响下，各板块经营承压；停工及物流运输影响 公司运营，归母净利同比缩减。

分板块看，品牌商收入增长最为稳健。22H1 化妆品方面，品牌化妆品/ 运营/制造及其他营收同比+14.87% /-7.32% /-3.59%；22Q2 化妆品部分 中品牌化妆品/运营/制造及其他营收同比+15.31% /-13.81% /-7.18%。品 牌化妆品：618 带动头部国产品牌营收增长，其中贝泰妮、珀莱雅、鲁 商发展、华熙生物业绩超预期。化妆品运营：渠道营销逐步向以抖音为 主的新渠道拓宽，壹网壹创营收增速亮眼。化妆品制造及其他：板块业 绩分化，受益于化妆品活性成分及其原料的营收同比高增，科思股份放 量增长。医美：非手术类及外销拓展助力营收稳健向好。

22Q2 行业盈利能力边际改善，出口需求向好。化妆品部分中品牌化妆 品/运营/制造及其他归母净利润同比-1.23% /-67.66% /-68.90%；毛利率 同比+0.65pct /-8.84pct /-6.14pct；归母净利率同比-1.46pct /-8.23pct /- 6.15pct。22Q2 化妆品部分中品牌化妆品/运营/制造及其他归母净利润同 比-14.75% /-79.59% /-69.47%；毛利率同比-1.95pct /-12.00pct /-4.83pct； 归母净利率同比-2.82pct /-11.51pct /-6.93pct。品牌化妆品：净利增长趋 势分化，盈利压力主要来自疫情停工、营销加码、成本上涨及产品结构 影响。化妆品运营：物流限制叠加刚性支出影响，净利暂时承压。化妆 品制造及其他：汇兑收益对冲公司刚性支出，高出口占比企业受益。医 美：外销稳健，内销承压，业绩分化，爱美客业绩领跑行业。