海光信息（688041）研究报告：国产微处理器产业的领军者.pdf

海光信息（688041）研究报告：国产微处理器产业的领军者。公司是国产微处理器产业的领军者，CPU 与 DCU 双轮驱动。公司的主要产品 包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU），当前，海光 CPU 系列 产品海光一号、海光二号、海光三号已经实现商业化，海光四号处于研发阶 段；海光 DCU 系列产品深算一号已经实现商业化应用，深算二号处于研发阶 段。公司是当前国内为数不多同时具备高端通用处理器和协处理器研发能力 的集成电路设计企业。

营收保持高速增长，21 年实现扭亏为盈。公司 19-21 年营收复合增长率高达 146.85%，2022 年上半年公司实现营收为 25.30 亿元，同比增长 342.75%， 营业收入保持高速增长。随着公司销售规模逐步扩大，规模效应不断体现， 公司毛利率持续提升，公司综合毛利率从 19 年的 37.31%提升到 22 年上半年 的 57.90%。公司于 2021 年首次实现盈利，2021 年公司实现归母净利润 3.27 亿元，2022 年上半年实现归母净利润 4.75 亿元，盈利能力稳步提升。

算力需求持续增长，处理器国产替代星辰大海。公司的处理器产品主要应用 于服务器、工作站和数据中心等场景，当前产品性能已经比肩国际主流水平， 且能够兼容当前主流生态。伴随人工智能和商业计算的快速发展，高算力需 求场景不断涌现，叠加处理器国产替代的强劲需求，公司的 CPU 与 DCU 产品 有望快速放量。

从消化吸收到自主创新，致力于打造国产软硬件生态链。海光于 2016 年与 AMD 签署技术授权许可协议，从最初基于 AMD 授权的源代码进行设计开发， 消化吸收相关技术，到一步步实现自主研发，公司拥有极强的技术优势。公 司产品已得到了国内用户的高度认可，被多家国内 OEM 厂商认可，目前已广 泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等领域。此外，公司基于海光 CPU 和 DCU 开展产业生态建设，牵头成立光合组织，联合产业链上下游企业，打 造完整的国产软硬件创新链和产业链。